Эффективность капитальных вложений

Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
1.2 Система показателей эффективности инвестиционных проектов и капитальных вложений
1.3 Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА И КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ НА ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Коммерческий раздел инвестиционного проекта
2.2. Финансовый план инвестиционного проекта
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ В РК
3.1. Стимулирование инвестиционной деятельности предприятия
3.2. Мировой опыт. Использование его в РК
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Современное положение дел в отечественной экономике, социальной сфере, политике является ярким показателем модернизационного потенциала, заложенного в Стратегии «Казахстан-2030». Уверен, что нынешнее Послание Президента также несет в себе мощный потенциал обновления. Экономическая и политическая стабильность позволяют сконцентрировать внимание на дальнейшей интеграции Казахстана в мировую экономику.
В стране продолжается обсуждение Послания Президента, в котором изложена Стратегия вхождения Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных государств мира . Участники дискуссий, среди которых немало авторитетных экспертов, отмечают, что нынешнее Послание Главы государства является концептуальным, программным документом, логическим продолжением Стратегии «Казахстан-2030». Главное, что объединяет данные программы, — их направленность на перспективу. И в 1997 году, и теперь, почти десятилетие спустя, государство и общество нуждаются в глобальном видении и долгосрочной стратегии развития, в рамках которой поступательно и системно продвигались бы реформы.
Актуальность написания данной работы заключается в том, что наша экономика переживает период, когда отечественные предприниматели накопили определенные капиталы в ходе торгово-посреднической деятельности и уже решаются на более крупные проекты в сфере производства. Это выгодно для всех субъектов экономики. Отметим, что политика импорта замещения является одним из стратегических направлений развития экономики страны.
Данная проблематика исследовалась многими крупными экономистами такими как: Баканов М.И., Шеремет А.Д., Газеев М.Х., Смирнов АЛ., Хрычев А.Н., Крейнина М.Н., Х.Решке, Х.Шеме, В.Д.Шапиро, Четыркин Е.М.; в целом необходимо рассомтреть на практическом примере реализацию инвестиционного проекта.
В период перехода экономики страны к рыночным отноше¬ниям были разработаны методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для фи¬нансирования. Эти рекомендации основываются на методологии, применяемой в современной международной практике; используются также подходы, выработанные при создании оте¬чественных методик. Рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестици¬онных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления.
В рекомендациях различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:
- коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта;
- бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;
- экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное изменение.
Задачи написания работы является осветить анализ и оценку предстоящих затрат и ре¬зультатов при определении эффективности инвестици¬онного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:
а) продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
б) средневзвешенного нормативного срока службы основно¬го технологического оборудования;
в} достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.);
г) требований инвестора.
Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Ша¬гом расчета при определении показателей эффективности в пре¬делах расчетного периода могут быть: месяц, квартал, или годы.
Цель данной работы состоит в том, чтобы на практическом примере провести анализ и сопоставить с теоретическими знаниями реализацию инвестиционного проекта.
Данная работа состоит из введения, трех глав, заключение и приложения. В первой главе рассматриваются теоретические положения оценки эффективности инвестиционных проектов. Во второй главе анализируется реальный инвестиционный проект.
ГЛАВА 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
1.2 Система показателей эффективности инвестиционных проектов и капитальных вложений
Термин "инвестиции" в переводе с английского языка "investments" означает "капиталовложение". В русском языке эти два слова являются синонимами. В обширной эко¬номической литературе имеются многие дефиниции "определений" понятия "капитало¬вложения" (капитальные затраты) финансовые средства, затрагиваемые на строительство новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих пред¬приятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и куль¬турно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения).
Под капитальными вложениями понимают затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование.
В частности, Дж.Кейнс дает определение инвестиций как "текущий прирост ценно¬сти капитального имущества, в результате производственной деятельности данного периода или, как та часть дохода за данный период, которая была использована для по¬требления"
А по мнению П.Массе, "инвестирование представляет собой акт обмена удовле¬творения сегодняшней потребности на ожидаемое удовлетворение ее в будущем, с по¬мощью инвестированных благ"
По определению Х.Г.Лоббеса, "инвестиции представляют собой процесс затрат живого овеществленного труда для создания производственных мощностей, с помощью которых в процессе производства живой труд создает большую стоимость, чем потре¬битель.
Анализируя приведенные выше определения, необходимо подчеркнуть наиболее ха¬рактерные черты в этом сложном экономическом понятии. Одной из главных черт явля¬ется капитал, движение которого можно рассматривать как процесс затрат живого и ове¬ществленного труда, выражающийся в том. что инвестиционные средства расходуются на предметы и средства труда, а также на труд, вложенный в производство материальных и духовных благ, т.е. в дело, предприятие. Инвестиции "капитал" - это накопленная и не-использованная для потребления часть дохода за определенный период производственной деятельности и вновь вложенная в производство, таким образом, этот процесс должен по¬вториться многократно.
Следовательно, инвестиции есть социально-экономическая закономерность, инве¬стиционный процесс, который объединяет комплексно все факторы производства и вос¬производства. Инвестиционный процесс нуждается в правовом регулировании. Право в этом случае является средством осуществления экономической и инвестиционной поли¬тики.
Собственность является одним из главных элементов определения правового понятия "иностранных инвестиции". Боль¬шинство ученых и специалистов в настоящее время придерживаются именной этой точки зрения.
Инвестиционная политика является основным рычагом осуществления структурных изменений в экономике, проведения в жизнь модернизации сельского хозяйства, освоение территории и природных ресурсов, устранение занятости населения, развития науки и техники, решения экономических проблем. В Республике Казахстан инвестиционная по¬литика находит свое конкретное воплощение в современных экономических мероприяти¬ях: увеличение капиталовложений из бюджета на ускоренное развитие отраслей промыш¬ленности, развития кооперации и агропромышленного комплекса и т.д.
В период перехода экономики страны к рыночным отноше¬ниям были разработаны методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для фи¬нансирования. Эти рекомендации основываются на методоло¬гии, применяемой в современной международной практике; используются также подходы, выработанные при создании оте¬чественных методик. Рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестици¬онных проектов в процессе их разработки и реализации, при¬меняемых на различных уровнях управления [12, стр. 78].
В рекомендациях различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:
- коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта;
- бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;
- экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное изменение.
Оценка предстоящих затрат и ре¬зультатов при определении эффективности инвестици¬онного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:
а) продолжительности создания, эксплуатации и (при необ¬ходимости) ликвидации объекта;
б) средневзвешенного нормативного срока службы основно¬го технологического оборудования;
в) достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.);
г) требований инвестора.
Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Ша¬гом расчета при определении показателей эффективности в пре¬делах расчетного периода могут быть: месяц, квартал, или годы.
Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществля¬ются соответственно на стадиях строительной, функциональ¬ной и ликвидационной.
Для стоимостной оценки результатов и затрат рекомендуется использовать базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.
Базисная цена - сложившаяся в народном хозяйстве цена на определенный момент времени, на любую продукцию или ресурсы, она считается неизменной в течение всего расчетного периода. Использование в расчетах базисных цен производит¬ся, как правило, на стадии технико-экономических исследова¬ний инвестиционных возможностей.
На стадии ТЭО инвестиционного проекта обязательным яв¬ляется расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах.
Прогнозная цена Цt продукции или ресурса в конце t-го шага расчета (например, t-го вида) определяется по формуле:
Цt = Цб * j(t,tn) (1.1)
где Цб - базовая цена продукции или ресурса;
j(t,tn) - коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в ко¬тором известны цены).
Расчетная цена используется для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Этот прием необ¬ходим, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчетные цены получаются умножением на дефлирующий множитель, соответствующий индексу общей инфляции [2, стр. 17].
Базисные, прогнозные и расчетные цены выражаются в де¬нежных единицах (рубли, доллары США, экю и т.п.). При раз¬работке и сравнительной оценке нескольких вариантов инве¬стиционного проекта необходимо учитывать влияние измене¬ния объемов продаж на рыночную цену продукции и цены по¬требляемых ресурсов.
Для приведения разновременных затрат, результатов и эф¬фектов осуществляется их приведение с помощью нормы дис¬конта Е, равной приемлемой для инвесторов норме дохода на капитал. Приведение к базисному моменту времени затрат, ре¬зультатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования Vt, определяемый для посто-янной нормы дисконта E, как
Vt = 1 / (1+E)t, (1.2)
где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2,..., 7); Т- горизонт расчета. Если же норма дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна Е1, то коэффициент дисконтирования
Vt = 1 / П(1+Eк) при t > 0, (1.3)
где П - поступления (от 1 до t).
Сравнение различных вариантов инвестиционного проекта и выбор лучшего из них рекомендуется производить с исполь¬зованием различных показателей, к которым относятся:
а) чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интеграль¬ный эффект;
б) индекс доходности (ИД);
в) внутренняя норма доходности (ВНД);
Показатели народнохозяйственной экономической эффек¬тивности отражают эффективность проекта с точки зрения ин¬тересов всего народного хозяйства в целом, а также для уча¬ствующих в осуществлении проекта регионов, отраслей, организаций и предприятий.
Сравнение различных проектов (вариантов проектных ре¬шений), предусматривающих участие государства, выбор луч¬шего из них и обоснование размеров и форм государственной поддержки проекта производится по наибольшему значению показателя интегрального народнохозяйственного эффекта.
При определении показателей экономической эффектив¬ности на уровне народного хозяйства в состав резуль¬татов проекта включаются в стоимостном вы¬ражении следующие показатели:
- конечные производственные результаты (выручка от реали¬зации на внутреннем и внешнем рынках всей произве¬денной продукции, кроме продукции, потребляемой предприятиями-участниками, сюда же относит¬ся и выручка от продажи имущества и интеллектуальной собственности (лицензий на право использования изобре¬тений, ноу-хау, пакетов прикладных программ для ЭВМ и т.п.), создаваемых участниками в ходе осуществления проекта;
- социальные и экологические результаты, рассчитанные ис¬ходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую об¬становку в регионах;
- прямые финансовые результаты;
- кредиты и займы иностранных государств, банков, фирм, поступления от импортных пошлин и т.п.
Необходимо учитывать также косвенные финансовые ре¬зультаты, обусловленные осуществлением проекта изменения доходов сторонних предприятий и граждан, рыночной стои¬мости земельных участков, зданий и иного имущества, а также затраты на обусловленную реализацию проекта консервацию или ликвидацию производственных мощностей. Потери при-родных ресурсов и имущества от возможных аварий и других чрезвычайных ситуаций [9, стр. 21].
Социальные, экологические, политические и иные ре¬зультаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассматри¬ваются как дополнительные показатели народнохозяйственной эффективности и учитываются при принятии решения о реали¬зации и /или/ о государственной поддержке проектов.
1.2. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности
Рассмотрим источники неопределенностей и способы их учета при оценке эффективности. Известны три спосо¬ба оценки учета неопределенностей:
- проверка устойчивости проекта;
- корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
- формализованное описание неопределенности.
Введем понятие предельных значений параметров, в том числе точки безубыточности [32, стр. 74].
Под неопределенностью понимается неполнота или неточ¬ность информации об условиях реализации проекта, в том чис¬ле связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характери¬зуется понятием риска.
Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расче¬тах эффективности, если при разных возможных условиях реа¬лизации затраты и результаты по проекту различны.
При оценке проектов наиболее существенными представ¬ляются следующие виды неопределенностей и инвестиционных рисков:
- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
- внешнеэкономический риск (возможность введения ограниче¬ний на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);
- неопределенность политической ситуации, риск неблаго¬приятных социально-экономических изменений в стране или регионе;
- неполнота или неточность информации о динамике тех¬нико-экономических показателей, параметрах новой тех¬ники и технологии;
- колебание рыночной конъюнктуры, цен, валютных кур¬сов и т.п.;
- неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
- производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);
- неопределенность целей, интересов и поведения участников;
- неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
Организационно-экономический механизм реализации про¬екта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ними неблагоприятные послед¬ствия. В этих целях используются:
- разработанные ранее правила поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях (например, сцена¬рии, предусматривающие действия участников при опре¬деленных изменениях условий реализации проекта);
- управляющий (координационный) центр, осуществляю¬щий синхронизацию действий участников при значитель¬ных изменениях условий реализации проекта......