Основные инструменты кредитной политики РК
Содержание
Введение…………………………………………………………..………..6
1. СУЩНОСТЬ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РК
1.1 Кредитная политика: понятия, цели и механизм реализации 9
1.2 Развитие базовых концепций кредитного регулирования экономики .16
1.3 Роль Национального Банка РК в проведении кредитной политики 26
2.АНАЛИЗ ИНСТРУМЕНТОВ КРЕДИТНОГОРЕГУЛИРОВАНИЯ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА КАЗАХСТАНА
2.1 Основные инструменты кредитной политики РК 31
2.2 Эффективность использования кредитных инструментов в РК 46
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РК
3.1 Совершенствование инструментов кредитной политики 53
3.2 Основные направления кредитной политики РК 58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
Основополагающей целью кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен. Кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.
С помощью кредитной политики государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
Актуальность выбранной темы дипломной работы неоспорима, поскольку осуществление государством эффективной кредитной политики напрямую воздействует на кредитную деятельность коммерческих банков, регулирует расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Возможность проведения самостоятельной кредитной политики, которая активизировалась в Республике Казахстан с момента введения национальной валюты, является основополагающей.
Эффективность кредитного регулирования заключается в рациональном управлении финансовыми ресурсами и тем самым в обеспечении перелива капитала между хозяйствующими субъектами, в осуществлении наиболее эффективной инвестиционной политики.
Сочетание макроэкономического воздействия на хозяйственные процессы с возможностями быстрой корректировки проводимых мероприятий - специфика кредитной политики. Кредитная политика рассматривается как самостоятельный метод макроэкономического регулирования. Действия центрального банка призваны усиливать и дополнять арсенал государственного регулирования экономики.
При рассмотрении формирования и реализации кредитной политики следует исходить из предпосылки, что последняя является одним из важнейших направлений государственного регулирования экономики, фактором финансовой стабилизации.
В распоряжении государственных органов макроэкономического регулирования имеется ограниченный круг инструментов воздействия на экономику. Основными из них являются инструменты кредитной и бюджетно-налоговой политики; именно им отдается приоритет в рамках определенных направлений государственного регулирования. Налогово-бюджетный инструментарий не является оперативным, вследствие того, что изменение его системы происходит в законодательном порядке. Наиболее предпочтительными с позиций оперативности являются инструменты кредитной политики, они в большей мере изолированы от политического лоббизма.
Залогом нормального функционирования экономики является эффективно действующая система кредитного обращения. Развитие методов и инструментов кредитного регулирования обусловлено совершенствованием кредитной политики.
В экономически развитых странах существует достаточно большой опыт в области макроэкономического регулирования, однако копирование чужого опыта в данной области не всегда приводит к ожидаемым результатам, следовательно при выборе методов и инструментов макроэкономического регулирования необходимо учитывать конкретные условия развития экономики. В этой связи возрастает актуальность работ, посвященных исследованию методов и инструментов кредитного регулирования в казахстанской экономике.
В современных условиях актуальность вопросов кредитного регулирования в казахстанской экономике в значительной степени определяется порой неадекватными мерами регулирующих органов, что свидетельствует о необходимости совершенствования методов анализа и прогнозирования при разработке кредитной политики, а также необходимости совершенствования механизма ее реализации.
Достижение целостности в экономическом регулировании немыслимо без системного подхода и разработки конкретных рекомендаций по совершенствованию инструментов регулирования на основе исследования и обобщения мирового опыта.
Теоретические исследования влияния кредитной сферы на макроэкономические показатели в условиях сформировавшейся рыночной экономики, а так же проблемы регулирования денежного и кредитного обращения широко проводились зарубежными авторами ( А. Смита, М. Фридмена, Дж. М. Кейнса, И. Фишера, И. Слоу, Д. Доллана и др)., а также ученых-экономистов стран СНГ ( Усова В., В., Нуреева P.M., Богачева В., Семенова С.К. и других).
В Республике Казахстан анализ роли кредитного регулирования в условиях рыночной экономики пришелся на начало 90-х годов. В этот период происходило теоретическое переосмысление зарубежного опыта и предприняты первоначальные практические меры по созданию инфраструктуры, через которую стало бы возможным оказывать влияние на денежное предложение.
В процессе рыночных преобразований вопросы кредитного регулирования приобретают все большую актуальность. Исследования некоторых аспектов теории кредитной политики, механизма ее реализации в разной мере освещаются в исследованиях казахстанских ученых.
Однако многие вопросы кредитного регулирования, совершенствования методов и инструментов кредитной политики нуждаются в дальнейшем исследовании.
Целью дипломной работы является комплексное освещение механизмов и инструментов кредитной политики, используемых для экономического роста экономики Казахстана, а также определение основных стратегических направлений кредитной политики Республики Казахстан.
Задачами, способствующими раскрытию данной цели, являются:
-показать сущность, цели и функции кредитной политики Национального банка Республики Казахстан;
-дать оценку основным инструментам кредитного регулирования и пути совершенствования;
- определить основные стратегические направления кредитной политики Национального банка Республики Казахстан.
Объектом исследования является кредитная политика Национального банка Республики Казахстан и основные инструменты ее регулирования.
Теоретико-методологической и информационной базой дипломной работы явятся официальная статистика, законодательные акты Республики Казахстан по вопросам развития финансового сектора, нормативные акты Национального банка Республики Казахстан, труды ведущих отечественных и зарубежных ученых по проблемам кредитного регулирования экономики государства.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.
Первая глава дипломной работы посвящена теоретическим аспектам кредитной политики государства, оценена роль Национального банка Республики Казахстан в проведении кредитной политики.
Вторая глава дипломной работы посвящена оценке и анализу основных инструментов кредитногорегулирования в Республики Казахстан.
Третья глава дипломной работы посвящена дальнейшему развития кредитной политики, совершенствованию инструментов Национального
1. СУЩНОСТЬ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РК
1.1 Кредитная политика: понятия, цели и механизм реализации
Кредитная политика (далее ДКП) - один из важных элементов экономической политики государства, которая нацелена на достижение макроэкономической стабильности.
В соответствии со статьей 29 Закона Республики Казахстан от 30 марта 1995 года «О Национальном Банке Республики Казахстан» Национальный банк Республики Казахстан (далее НБ РК) является основным органом, определяющим и осуществляющим государственную ДКП РК. Задачей ДКП НБ РК является обеспечение внутренней устойчивости национальной валюты РК [1].
Конечной целью ДКП является обеспечение стабильности цен, полная занятость и рост реальных объемов производства, которые достигаются путем проведение текущей ДКП, ориентированной на более конкретные цели, то есть помощь экономике в достижении объема производства, полной занятости и отсутствием инфляции.
В нашей стране на данном этапе рациональная ДКП должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы.
Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма кредитного регулирования.
Кредитная (монетарная) политика государства - очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. В идеале ДКП должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели.
Конечные цели любого государства в области экономики состоят в обеспечении устойчивого экономического роста, высокого уровня занятости, стабильности уровня цен, а также внешнеэкономического равно¬весия. Эти цели реализуются в процессе разработки и проведения экономи¬ческой политики. Составными ее частями являются: ДКП, бюджетная политика, политика цен, занятости и заработной платы, а также предпринимательства и внешнеэкономических отношений.
ДКП приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: валового национального продукта (далее ВНП), инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе.
Механизм воздействия ДКП на основные переменные народнохозяйственного комплекса, а также результат корреляции между приращением денежной массы и состоянием экономики по-разному расценивается в кейнсианской и монетаристской теориях, используемых для принятия денежными властями практических решений.
Влияя на основной объект монетарной политики - денежную массу, центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, НБ РК реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.
Регулирующая деятельность НБ РК основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля за состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.
ДКП на макроуровне это совокупность мер, проводимых НБ в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития.
Механизм регулирования включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на макро- и микро уровне.
ДКП в промышленно развитых странах рассматривается как инструмент "тонкой настройки" экономической конъюнктуры, как оперативное и гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся мировая практика показывает, что через ДКП государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь на потребительский и инвестиционный спрос.
ДКП базируется на принципах монетаризма и имеет ряд преимуществ перед фискальной политикой. Прежде всего, она обладает быстротой и гибкостью и изолирована от политического лоббизма.
Отрицательные моменты ДКП заключаются в том, что в основном должны руководствоваться лишь косвенным влиянием на БВУ с целью регулирования динамики предложения денег и, соответственно, не всегда может напрямую заставить их сократить или расширить кредиты. Нужно отметить, что ДКП осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что НБ либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.
Осуществляя ДКП НБ РК, воздействуя на кредитную деятельность банков второго уровня (далее БВУ) и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов.
С помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Следует отметить, эффективное управление денежным обращением монетарными властями достигается при наличии четко разработанной стратегии. Определение стратегии ДКП предполагает два этапа: определение основной конечной цели; определение промежуточной цели, выбор инструментов их реализации и полномочий, которые могут быть делегированы монетарным властям.
Безусловно, среди конечных целей существует одна ответственность, которая лежит на центральном банке: снижение темпов инфляции для сохранения внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Эта задача решается в основном путем развития рыночных механизмов финансирования инвестиций основывающихся преимущественно на увеличении сбережений стабильного характера, а не на эмиссии денежных активов.
Совершенно очевидно, что ДКП не может бороться с неденежными причинами инфляции, такими как структурные и социальные факторы, которые должны устраняться другими средствами экономической политики (политикой доходов, политикой промышленно-торговых структур и так далее). Совершенно правомерно утверждает Дж.Стиглиц: «односторонний упор на борьбу с инфляцией может не только внести искажения в экономическую политику, не позволяя стране полностью реализовать свой потенциал роста промышленного производства, но и способствовать институциональным изменениям, уменьшающим экономическую гибкость хозяйства не принося в то же время важных выгод, и не может обеспечить экономического роста» [2, с.11].
Как было отмечено ранее, приоритетной целью государственных органов в реализации экономической политики является достижение
макроэкономической стабильности. Понятие «макроэкономическая стабильность» включает в себя установление основных количественных макропоказателей на уровне ориентировочных и сохранение этой стабильности в длительном временном интервале. Следовательно, финансовая стабилизация государства характеризуется следующими критериями: стабильность национальной валюты, низкие темпы инфляции, рост валового внутреннего продукта (далее ВВП), надежность и ликвидность банковской системы, дальнейшее развитие рынка ценных бумаг, оптимальный объем золотовалютных резервов НБ РК, которые являются результатом адекватной ДКП, а также поэтапного преобразования в финансовом секторе экономики [3, с.264].
Макроэкономическая стабильность достигается путем реализации текущей ДКП, которая ориентируется на конкретные и доступные цели. Тактические цели реализуются путем проведения мероприятий в денежной сфере, например: изменение ставки рефинансирования, минимальные резервные требования (далее МРТ), проведение операций на открытом рынке и т.д. Но тактические цели не автономны, они влияют на промежуточные цели. У центрального банка существует возможность выбора не одной промежуточной цели, то есть стратегия ДКП может выражаться в нескольких количественных категориях (количественные изменения денежной массы, кредитные цели, стабильность валютного курса и т.д.). Таким образом, если центральный банк определяет тактическую цель - снижение темпов инфляции, то одной из основных промежуточных целей является контроль за ростом денежной массы. Другими словами процесс трансмиссии ДКП из промежуточной к тактической и из тактической к конечной совершенно очевиден. Центральный банк благодаря имеющимся в его распоряжении инструментам в состоянии поддерживать единство целей.
Следует отметить, что реализация ДКП вызывает побочные эффекты - как позитивные, так и негативные. Негативное влияние кредитного регулирования обусловлено эффектом обратной связи. Например, соответствующее изменение ВВП приведет к изменению спроса на деньги, что обусловливает изменение процентной ставки, причем в направлении, противоположном целенаправленной ДКП. Рассмотрим политику дешевых денег: центральный банк расширяет денежное предложение с целью снижения рыночных процентных ставок как стимул роста инвестиций и объема промышленного производства. Но, как уже отмечалось, это приведет к противодействию целей, проводимой политики.
Стабилизационный эффект ДКП достигается посредством «чистого экспорта». Например, политика дешевых денег сопровождается сокращением внешнего спроса на национальную валюту, что приводит к ее девальвации, следовательно, растет чистый экспорт и национальный доход в целом [4, с.212].
Классификация целей ДКП на конечную, тактическую и промежуточную изначально была предложена Доланом Э.Дж. [5, с.493]. Цели ДКП выстраивают иерархическую структуру, целей ДКП, где объясняется следующим: конечная цель, являясь изначальной, достигается путем проведения тактической ДКП в сочетании различных мероприятий, а тактическая цель реализуется через достижение нескольких количественных параметров. То есть мы не можем сказать, что только лишь контроль за денежной массой приведет к стабильности цен, что и вызовет макроэкономическую стабильность, так как в экономической системе существует множество монетарных и немонетарных факторов, которые необходимо учитывать одновременно.
Выбор центральным банком тактической цели определяет предложения денег. Рестриктивная ДКП, направленная на поддержание на стабильном уровне количества денег в обращении. В данной ситуации рост национального дохода вызовет увеличение спроса на деньги, что приведет к росту процентных ставок[6, с. 137].
Экспансионная ДКП центрального банка преследует цель фиксации процентной ставки. Рост спроса при увеличении национального дохода приведет не к росту процентных ставок, а к увеличению денежной массы, находящейся в обращении.
В зависимости от типа проводимой ДКП процентная ставка может не меняться, изменяться существенно или не очень сильно. Незначительное изменение процентной ставки характерно промежуточной ДКП (когда центральный банк при росте спроса на деньги увеличивает денежную массу в обращении, но не в размерах достаточных для погашения спроса. Таким образом, происходит незначительное увеличение денежной массы и процентной ставки.
Характер изменения процентных ставок определяет уровень экономической активности: рост процентной ставки снижает привлекательность займов, сокращается объем совокупных расходов, это в свою очередь приведет к снижению плановых инвестиций. Эффективность экспансионной ДКП, как средства воздействия на деловую активность будет, по мнению кейнсианцев, еще выше с гибкими ценами. Однако, по мнению монетаристов, такой результат возможен только в краткосрочном периоде, так как адаптация хозяйствующих субъектов к изменяющимся рыночным условиям вернет в долгосрочной перспективе реальный объем производства к первоначальному уровню [5, с.387].
Представители школы монетаристов подчеркивают исключительную роль постоянных темпов роста денежной массы как приоритетную промежуточную цель. Центральный банк должен поддерживать темпы роста денежной массы, находящейся в обращении, соответствующие темпам роста реального объема производства в долгосрочном временном периоде.
В том случае если будет достигнута устойчивая взаимосвязь между денежным предложением и совокупным спросом, то при постоянных темпах роста денежной массы в обращении, совокупный спрос будет синхронно изменяться по отношению к росту реального объема производства. Но в краткосрочном периоде пропорциональная зависимость может и не соблюдаться в результате влияния на совокупный спрос множества немонетарных факторов. По мнению монетаристов эффект ожидания постоянных темпов роста денежной массы будут автоматически корригировать с экономическим дисбалансом, не приводя к повышенному росту темпов инфляции. Таким образом, в долгосрочных временных интервалах будет достигнута полная занятость и стабильность цен.
Данная концепция, в части устойчивой взаимосвязи денежного предложения и совокупного спроса, была подвержена критике. Флуктуация скорости обращения денег при постоянных темпах роста денежной массы в обращении приводит к ускорению роста совокупного спроса, платой чему может послужить рост темпов инфляции. И наоборот, снижение скорости обращения денег может привести к снижению темпов роста совокупного спроса, что вызовет снижение объемов реального национального продукта.
Следовательно, ДКП сталкивается с множеством осложнений при выборе темпов роста денежной массы как промежуточной цели, например, непредсказуемые колебания скорости обращения денег или высокоэластичность спроса на деньги по проценту.
Большинством экономистов подчеркивается исключительная роль постоянства темпов роста номинального объема производства как промежуточная цель. При проведении данной политики должна достигаться строго пропорциональная связь между темпами роста совокупным предложением денег и темпами роста естественного уровня реального объема производства в долгосрочном временном периоде.
Центральный банк призван при проведении данной политики, уравновешивать любые колебания скорости обращения денег путем корректировки количества денег в обращении.
Под скоростью оборота денег понимается быстрота их оборота при обслуживании денег. Показатель скорости обращения денег характеризуется числом повторений одними и теми же денежными единицами функций средства обращения и средства платежа в определенный промежуток времени. Этот показатель трудно поддается количественной оценке, поэтому приходится довольствоваться косвенными данными.
В мировой практике существует два варианта расчета показателя скорости обращения денег:
- по оборачиваемости денег в кругообороте доходов (отношение ВНП, иногда национального дохода, к средней величине денежной массы за определенный период);
- по оборачиваемости денег в платежном обороте (деление суммы переведенных средств по банковским текущим счетам на среднюю величину денежной массы) [7, с. 16].
Второй показатель более широкий, так как отражает огромный объем спекулятивных сделок не входящих в ВНП.
Скорость обращения денег зависит от конъюнктурных факторов, степени напряженности воспроизводственного процесса. Экономические кризисы и спады обычно сопровождаются снижением скорости обращения денег, подъём конъюнктуры - ускорением их оборота.
Так же один из основных факторов, которые способны повлиять на динамику скорости обращения денег – это денежно-кредитное регулирование. Так, политика кредитных ограничений способствует увеличению скорости обращения денег, если рост потребностей оборота превышает темпы роста предложения денег. Эффективность функционирования кредитной и финансовой систем определяет верхнюю границу колебаний скорости обращения денег. Совершенствование платежной системы, внедрение прогрессивных методов в банковском об-служивании, расширение видов кредитно-финансовых услуг способствовали расширению этой границы.
Согласно количественной теории денег, зависимость макропоказателей описывается следующим уравнением: [6,с.137]
MV = PY (1)
где: М - количество денег (денежная масса)
V - скорость обращения денег
Р - абсолютный уровень цен
Y - реальный доход
Отсюда, скорость обращения денег рассчитывается по формуле:
V=PY/M (2)
Таким образом, скорость обращения денег есть отношение номинального объема ВВП к денежной массе. Данное равенство соблюдается при допущении, что все компоненты денежной массы обращаются с одинаковой скоростью. На практике дела обстоят иначе, так как скорость обращения наличных денег и депозитов различны.
Следует отметить, что корректировка количества денег в обращении может проводиться центральным банком с помощью инструментов кредитного регулирования, например покупка государственных ценных бумаг (далее ГЦБ), снижение нормы резервных требований и другие. Флуктуация же скорости обращения денег будет компенсироваться сокращением количества денег в обращении.
Тем не менее, контроль за уровнем номинального объема производства весьма проблематичен на практике. Трудность заключается в том, что мероприятия, проводимые по поводу поддержания данного параметра, достигаются не сразу, а через определенный временной промежуток. Если, например, центральный банк корректирует количество денег в обращении через любой инструмент кредитного регулирования, то эффект достигается незамедлительно. Влияние же на номинальный объем производства посредством изменения денежной массы требует времени для его проявления, также существует вероятность стороннего влияния флуктуации скорости обращения денег. Долан Э.Дж. сравнивает данную политику с «ведением машины вперед пользуясь зеркалом заднего вида» [5, с.394].
Нельзя не согласиться с М.Фридменом, который утверждал, что изменение денежного предложения вызовет изменение ВВП лишь по прошествии длительного неопределенного временного интервала. Данный период может быть как краткосрочным (6-8 месяцев), так и долгосрочный (до 2 лет) [8, с.237], но поскольку предсказать его практически невозможно, постольку трудно определиться с проводимой политикой [4, с.212].
Согласно данной политике центральный банк должен воздействовать на колебания цен посредством изменения количества денег в обращении - при снижении уровня цен увеличивать количество денег и снижать его при увеличении цен. Измерителем уровня цен могут послужить дефлятор ВНП или индекс потребительских цен.
Таким образом, выбор целей ДКП обусловливается состоянием экономики и приоритетными направлениями ДКП, но в целом они направлены на макроэкономическую стабилизацию.
Однако, как уже отмечалось ранее, проведение правильной ДКП наталкивает на серьезные трудности.
Во-первых, изменением денежного предложения и его воздействием на номинальный валовой продукт проходит достаточно длительный период времени или временной лаг.
Во-вторых, возникает трудность с регулированием процентной ставки. Иногда вместо их повышения финансово-кредитные учреждения в целях стабилизации могут снизить эти ставки и тем самым вызвать дальнейший рост инфляции.
Некоторое преимущество монетаристов в споре с неокейнсианцами по вопросу об основных целях денежной политики - экономическом росте, занятости и ценовой стабильности - на практике выразилось в неформальном признании последней в качестве основной задачи монетарных властей. Несмотря на то, что центральный банк должен разрабатывать денежную политику таким образом, чтобы она в равной степени отвечала всем экономическим задачам, на практике же выделяется тенденция следования единственной цели, а именно, ценовой стабильности.
1.2 Развитие базовых концепций кредитного регулирования экономики
Теоретические аспекты кредитного регулирования экономики является одним из наиболее динамичных направлений современной экономической науки, что обусловлено, во-первых, спецификой методологии данных концепций, во-вторых, объективными закономерностями современного развития системы государственного регулирования экономики. Разработка аспектов концепции кредитного регулирования обеспечивает центральному банку систему средств и методов кредитного контроля за состоянием экономики.
С помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания экономической конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны [9, с.176].
Отсюда можно полагать, что механизм кредитного регулирования представляет собой совокупность методов и инструментов ДКП, применение которых в комплексе приводит к достижению поставленных экономических целей. Следует отметить, что механизм кредитного регулирования включает следующие основные методы: регулирование банковской ликвидности, управление государственным долгом, регулирование объема банковского кредита [10,с.141].
Таким образом, модель механизма кредитного регулирования представлена на рисунке 1.
Рисунок 1. Модель механизма кредитного регулирования [10]
Суть ДКП заключается в воздействии на экономическую конъюнктуру путем изменения количества денег, находящихся в обращении. Хотя монетарные власти обладают соответствующими инструментами, но между различными экономическими направлениями существуют разногласия относительно влияния изменения денежного предложения на экономику. Обоснование ДКП, определение ее стратегии и тактики требует, прежде всего, выяснения теоретических принципов и раскрытие ее внутренних механизмов.
В РК начиная с 1990-х годов для обоснования проводимой экономической политики широко применялась монетаристская макроэкономическая теория. Учитывая объект данного исследования, примем во внимание только один из секторов агрегирования экономики, используемый при анализе теоретических положений - рынок денег. Основополагающими характеристиками теории рынка денег являются спрос и предложение денег.
Рассмотрим более подробно данные экономические категории. Экономисты используют термин «деньги» как удобную трактовку сложного понятия - денежной массы.
Традиции изучения денежной массы насчитывают уже много десятилетий, имеются глубокие теоретические разработки, используемые как основа практических действий. Главный вопрос - применимость мирового потенциала научных знаний в данной области, что включает в себя следующие аспекты:
- возможности центрального банка контролировать денежную массу;
-анализ инструментов влияния на денежную массу и их относительную эффективность [11,с.224].
Современными учеными сформулированы содержательные определения денежной массы как самостоятельной экономической категории.
Денежная масса - важнейший количественный показатель денежного обращения, который представляет собой совокупность наличных и безналичных денег.
Возможность рассмотрения названных сфер денежного обращения как их совокупности в виде денежной массы обусловлено единством денег безналичного оборота и наличных денег.
Для анализа структуры денежной массы и количественных изменений денежного обращения используют различные показатели - денежные агрегаты. Агрегирование денежной массы представляет собой соединение отдельных видов покупательных и платежных средств по мере изменения их ликвидности. Денежная масса характеризуется величиной денежного агрегата МЗ, в состав которого входят агрегаты МО, Ml, M2. В РК официальное признание в качестве денежной массы агрегата МЗ произошло в 1998 году по рекомендациям МВФ.
В таблице 1 представлено агрегирование денежной массы РК.
Таблица 1. Агрегирование денежной массы
Денежный агрегат Составляющие элементы агрегата
МО наличные деньги в обращении
Ml МО + переводимые депозиты юридических и физических лиц в тенге
М2 Ml + другие депозиты в тенге и переводимые депозиты физических и юридических лиц в иностранной валюте
МЗ М2 + другие депозиты физических и юридических лиц в иностранной валюте
Примечание – составлена автором на основе источника [21].
В годы экономических реформ в РК имели место негативные тенденции в изменении структуры денежной массы. В этой связи видится целесообразным проанализировать соотношение наличных и безналичных денег.
Таким образом, изучение структуры денежной массы требует проведения анализа динамики изменения доли наличности в денежной массе, что может быть достигнуто при определении удельного веса находящихся в обращении наличных денежных средств в денежных агрегатах - это отразит относительное изменение наличных денег в изменяющихся монетарных агрегатах.
Очевидно, в мировой практике имеет место тенденция уменьшения доли наличности в денежной массе. Изначальными факторами, обусловившими данную тенденцию, стали - расширение оборота кредитных денег, распространение безналичных платежей, совершенствование расчетно-платежного механизма. Но устойчивые позитивные изменения структуры денежной массы характерны не для всех развитых стран. Так, экономист Семенов С.К. анализируя мировой опыт организации налично-денежного оборота и структуры денежной массы, отмечает, что в 1959-1970 годы в Англии, Японии, Италии, Канаде, Франции, ФРГ удельный вес наличности в агрегате Ml стабилизируется, а в некоторых случаях даже увеличивается. И этому есть свои причины: развитие сети банкоматов, уклонение от обязательных платежей, связанное с увеличением налогового бремени, стремление сохранить анонимность при проведении расчетов и другие [12, с. 23-27].
Поскольку в структуру денежной массы включаются не только наличные деньги в обращении, но и депозиты банковской системы, то одним из факторов, влияющих на величину денежной массы, является поведение населения. Следовательно, не все элементы денежной массы поддаются прямому воздействию со стороны центрального банка. Исходя из этого, возникла необходимость выделения из денежной массы ее части, называемой денежной базой, посредством которой возможно оказывать регулирующее воздействие на денежную массу в целом.
Необходимо отметить, что денежная масса находится в прямой зависимости от размеров денежной базы. Денежная база является ядром денежной системы и состоит, главным образом, из наличных денег (банкноты, монеты), находящихся в кассах банков, наличных денег в обращении, а также включают в себя средства на счетах банков и небанковских учреждений в центральном банке страны. Таким образом, денежная база может быть представлена следующим уравнением:
В=МО + РТ + ИР (3)
где: В - денежная база
МО - наличные деньги в обращении
РТ - резервные требования БВУ
ИР - избыточные резервы БВУ
При этом следует отметить, что в условиях отечественной экономики в состав денежной базы следует включать и прочие депозиты НБ РК. В мировой практике данный параметр занимает незначительные размеры и при подсчете денежной базы не имеет практического значения. В нашей стране данная категория занимает около 10% всех пассивов НБ РК. Средства, относящиеся к прочим депозитам, представляют собой именно элементы денежной базы (денежные средства на расчетных счетах хозорганов, обслуживаемых в НБ РК, или различного рода фонды). Таким образом, поведение данных депозитов прямо влияет на величину денежной массы, следовательно, они должны быть объектом пристального внимания НБ при проведении ДКП.
Известно, что основными путями прямого влияния центрального банка на величину и поведение денежной базы являются составляющие правой стороны следующего уравнения (приравнивание частей данных уравнений видится возможным в силу структуры баланса НБ РК):
В=МО + РТ +ИР (5)
отсюда:
МО + РТ + ИР = ЗВР + КБ+ КП+ПА (6)
где ЗВР - золотовалютные резервы центрального банка (или чистые внешние активы)
КБ - кредиты банкам второго уровня, выданные центральным банком; КП - кредиты, выданные Правительству
ПА - прочие активы
Проанализируем влияние перечисленных операций на поведение денежной базы в таблице 2.
Таблица 2 Влияние операций НБ РК на величину денежной базы.
Операции центрального банка Деньги в
обращении
(+ расширение,
- сжатие) Денежная база
(+ расширение,
- сжатие)
1 2 3
Выдача кредитов + +
Погашение кредитов - -
Выпуск нот - -
Примечание – составлена автором на основе источника [21].
Основную часть ресурсов банков составляют средства, привлеченные в виде депозитов, также корреспондентских счетов.
Эффект мультипликации достигается по следующей схеме. Свободные средства хозяйствующих субъектов в коммерческих банках за вычетом обязательных резервов используются ими при проведении активных операций, таким образом, денежное предложение расширяется на сумму выданных банками кредитов. Затем высвободившиеся денежные средства субъектов снова поступают на депозиты в БВУ.
Вследствие этого конечным результатом происходящего в несколько этапов процесса является сумма депозитных средств, превышающая первоначально вложенную в банковскую систему. Расчет денежного мультипликатора проводится по формуле:
М=МЗ / В (4)
где: М – денежный мультипликатор
МЗ – денежная масса
В – денежная база
Проанализировав уравнение денежной базы не трудно заметить, что поведение мультипликатора может зависеть от состояния его детерминантов.
Следует отметить, что наличные деньги сами по себе не могут повлиять на поведение мультипликатора, поскольку БВУ не могут создавать новые деньги, по этой причине мультипликатор изменяться не будет. Известно, что и обязательные резервы оказывают аналогичное воздействие на денежную массу, так как они находятся либо на счетах центрального банка, либо в ликвидных активах коммерческих банков. Но это не исключает возможности влияния обязательных резервов на денежную массу. При проведении рестриктивной политики центральный банк может увеличить норму обязательных резервов, что приведет к снижению избыточных резервов, то есть возможность кредитной эмиссии коммерческих банков уменьшается. Таким образом, можно сделать вывод, что детерминанты денежной базы взаимосвязаны.
Иное влияние оказывают на денежную массу избыточные резервы банков в центральном банке, которые в любой момент могут быть направлены в активные операции, таким образом, кредитная эмиссия банков расширит денежное предложение.
Следовательно, на денежный мультипликатор оказывают прямое влияние только избыточные резервы, их увеличение создает базу для роста денежной массы и соответственно, значения денежного мультипликатора.
Регулируя величину денежной базы и ликвидность БВУ, центральный банк в рамках ДКП реализует свою функцию по управлению денежной массой, обладающей способностью воздействовать на объём и темпы роста производства, уровень цен, деловую активность и другие экономические процессы.
Первоначальное создание денежных средств, которое определено как денежная база, способствует последующему увеличению денег в обращении БВУ. Однако рост денежной массы зависит не только от абсолютного роста денежной базы, но и возможности БВУ проводить эмиссию кредитных денег. Вторичное увеличение денежной массы БВУ достигается посредством «мультипликации».
В административно-распределительной экономике эмиссия наличных и безналичных денег производилась монопольно Государственным банком. В условиях рыночной экономики и двухуровневой банковской системы эмис¬сия безналичных денег осуществляется системой БВУ, а эмиссия наличных денег - государственным банком. При этом вторичной является эмиссия безналичных денег, которые поступают в денежный оборот из банков посредством их кредитных операций. Эмиссионный механизм приводит в действие механизм денежного, кредитного, депозитного мультипликаторов.
Следует отметить, что в административно-распределительной экономике механизм банковских мультипликаторов не существовал в силу того, что наличный и безналичной оборот денег обслуживал распределительные отно¬шения в государстве. При этом соотношение между наличным и безналичным оборотом устанавливалось государством, денежный оборот был централизован: его начальный и завершающий этапы были сосредоточены в государственном банке. Безналичный оборот обслуживал преимущественно распределение средств производства через систему материально-технического снабжения, а наличный оборот - распределение предметов потребления в форме реализации продуктов и услуг.
Распределительные отношения остаются только в сфере финансовых отношений, они связанны с функционированием государственного и муниципального бюджетов, предоставлением кредитов центрального банка Правительству и БВУ. Надо отметить, что в сфере кредитования роль НБ из года в год сужается.
Динамика денежного мультипликатора положительная за последние годы за счет снижения нормы обязательных резервов происходит высвобождение зарезервированных денег, которые являются источником кредитной эмиссии БВУ, что уменьшает долю денежной базы в денежной массе, это и приводит к увеличению денежного мультипликатора.
Очевидно, одним из основных факторов увеличения денежного мультипликатора является создание в 1999 году Фонда гарантирования вкладов, которое привело к переливу денег из наличности в депозитную часть денежной массы.
Следует отметить, что инструменты влияния денежной базы на денежную массу разнообразны. Изменение объема денежной массы может быть результатом как увеличения количества денег в обращении, так и ускорения их оборота.
Определившись с понятием «денежная масса» и факторами, влияющими на ее величину, перейдем к анализу теоретических аспектов кредитного регулирования.
П.Самуэльсон, последователь неоклассических постулатов, пишет, что «с помощью соответствующей ДКП... возможно избежать эксцессов бума и резкого спада, рассчитывать на здоровый экономический рост» [13, с.87].
Основоположник монетаристический идей М.Фридмен считает, что денежно-кредитные институты могут оказать существенное влияние на достижение макроэкономической стабильности, поддерживая стабильный, но умеренный рост количества денег.
Основное отличие кейнсианской теории процента от классической состоит в том, что величинами, определяющими ставку про¬цента, являлись не сбережения и инвестиции, а спрос и предложение денег. В кейнсианской схеме механизма кредитного регулирования экономики уделяется большее внимание политике центрального банка, направленной на контроль за процентными ставками в целях воздействия на уровень инвестиционной активности.
Специфическим подходом в теории монетаристов считается представление о краткосрочном характере воздействия ДКП: например, кредитная экспансия может ненадолго снизить безработицу ценой роста инфляции.
Монетаристы считают, что равновесие денежного сектора искажается государственным регулированием и поэтому для обеспечения устойчивости экономики необходимо поддерживать стабильный уровень предложения денег. В отличие от монетаристов неокейнсианцы уповают на активное вмешательство монетарных органов в регулировании хозяйственных процессов.
Основой монетаристской концепции кредитного регулирования экономики является количественная теория денег. Как писал М. Фридмен, «количественная теория — это, в первую очередь, теория спроса на деньги... это не теория производства, или денежного дохода, или уровня цен».
Основное содержание количественной теории денег—постулирование однозначной зависимости уровня товарных цен от изменения количества денег в обращении — трактовалось различным образом. Так, И. Фишер, например, в 1911 г. утверждал, что «нормальным результатом увеличения количества денег является строго пропорциональный рост общего уровня цен»[13, с.112].
В теории Кейнса также нашел отражение мотив «предпочтения ликвидности», согласно которому динамика процента зависит от субъективного решения хозяйственного агента, в какой форме хранить активы: в ликвидной форме, не приносящей доход или, вложив их в ценные бумаги, приносящие процент. Таким образом, уплата процента трактуется как вознаграждение за отказ от ликвидности.
В основу теорий кредитного регулирования заложены политэкономические постулаты эпохи домонополистического капитализма. Тогда впервые в концентрированном виде были сформулированы положения о роли денег в процессе воспроизводства и сведены воедино под названием теории денег, а также разработки методов эффективного государственного регулирования экономики. Основоположники данных теорий отказались от фундаментальных теоретических разработок проблем денег и кредита, поставив во главу угла исследование эффективности отдельных инструментов ДКП, достижения их оптимального сочетания наряду с использованием бюджетного регулирования. Данный подход был обусловлен падением значения функции денег как средства обращения, сокращением масштабов налично-денежного обращения в связи с широким развитием безналичных расчетов, расширением объема операций и сферы использования кредитных средств обращения, функции денег как средства платежа.
Мировой экономический кризис 1929—1933 годов усилил позиции кейнсианской школы, признававшей неизбежность глубоких кризисных потрясений экономики капитализма, Кейнс отверг классические инструменты «автоматического регулирования» — закон Сэя с его концепцией гибких цен, классическую теорию процента, количественную теорию денег. Согласно кейнсианской теории «предпочтения ликвидности» ставка процента определяется не соотношением сбережений и инвестиций, а взаимодействием спроса и предложения денег.
Дж. Кейнс выделял четыре фактора спроса на деньги. Первый из них — деловой, был обусловлен необходимостью держать часть дохода в виде денежных средств с момента их аккумуляции до оплаты расходов, второй, доходный, — спецификой деловой активности (несовпадением во времени поступлений за произведенные товары и услуги и расходов на их про-изводство). Оба фактора определяют в совокупности так называемый трансакционный спрос на деньги [13, с.122]. Третий фактор накопления денежных средств, выделенный Кейнсом, получил название мотива предосторожности и был связан с необходимостью, предусмотреть случайности, требующие неожиданных расходов, и не-предугаданные возможности совершения выгодных сделок, а также случаи появления последующих денежных обязательств. Четвертый фактор, спекулятивный, представляет собой основное звено цепи построений кейнси¬анской теории кредитного регулирования экономики. Именно с его помощью формулируется кейнсианская теория процента и объясняется механизм воздействия изменений в количестве денег на экономику.
Кейнс наделил хозяйственных агентов способностью определять, в какую сторону от «нормального» уровня отклоняется рыночная ставка процента. Их прогнозные величины ставки процента обратно пропорциональны ее существующему уровню. Чем выше ставка, тем больше возможность понижения последней и повышения курса облигаций, тем ниже спекулятивный спрос на денежные средства[13, с. 121]..
Согласно кейнсианской схемы регулирования совокупного спроса на денежные средства была обоснована необходимость вмешательства государства в экономику посредством кредитных методов: антициклическое регулирование -посредством экспансионной кредитной политики, антиинфляционное регулирование - с помощью рестриктивных мер [14, с. 822].
Однако последующие циклические спады производства не могли быть объяснены с точки зрения кейнсианской теории. В результате монетарные органы отдавали приоритет монетаристким подходам кредитного регулирования, согласно которым социальная проблема отодвигалась на второй план, акцентируя внимание на борьбе с инфляцией.
В отличие от Дж. Кейнса и его последователей, представители неоколичественной теории не считали процентные ставки ключевым звеном связи процессов, происходящих в кредитной сфере, и реального производства. По их мнению, увеличение количества денег в обращении может вызвать падение процентных ставок. Затем повысившийся
совокупный спрос и номинальный доход приведут к росту спроса на ссудный капитал. Произойдет повышение цен, снижение покупательной способности денежной единицы, что вызовет повышение ставки процента. По мере роста инфляционных ожиданий будет увеличиваться норма процента. Следователь¬но, расширение денежной массы неизбежно ведет к повышению ставки процента, а умеренный рост количества денег в обращении — к ее понижению. В результате утверждается, что количество денег в обращении влияет на уровень процентных ставок постольку, поскольку оно влияет на изменение деловой активности и спрос на ссудный капитал со стороны частных лиц. Уровень процентных ставок рассматривается в зависимости от денежной массы, динамики цен и инфляционных ожиданий.
В современности монетаризм как экономическая теория не представляет собой целостного учения. Она содержит ряд оформившихся течений, каждое из которых можно считать самостоятельным ответвлением данной доктрины. Существует более 30 синтетических моделей, конвергирующих элементы неокейнсианской, монетаристской теорий.
Характерной особенностью теорий «английской» школы является отказ от проповедуемой М. Фридменом политики постоянных темпов роста денежной массы. Одновременно с либерализацией кредитного регулирования во многих странах используются процентные ставки в качестве инструмента контроля за денежной массой. Специфична и антиинфляционная политика.
Основными методами данной политики являются управление госу-дарственным долгом и бюджетными ограничениями.
Долгие годы дебаты между кейнсианцами и монетаристами проходили с целью подчеркнуть конфликт, обусловленный двумя различными подходами к теории денег - современной количественной теории, с одной стороны, и модернизированными версиями общей теории Кейнса, с другой. Однако, на сегодняшний день теоретически модели приобрели синтетические формы, включающие общее для обоих элементов. Кейнсианство-неоклассический синтез рассматривается как весьма широкое понятие и включает в себя разнообразные точки зрения по ряду вопросов. Кейнсианско-неоклассический синтез базируется не только на кейнсианских и монетаристских подходах в их обновленных формах, но и на изысках современной научной мысли, как-то: неоклассические экономические модели и модели экономики предприятия.
1.3 Роль Национального Банка РК в проведении кредитной политики
Центральные банки занимают особое место, выполняя роль главного координирующего и регулирующего органа всей кредитной системы страны и выступают государственными органами экономического управления. Главенствующая их роль обусловлена широкими полномочиями, которые предоставлены им государством.
Центральный банк является эмиссионным, резервным, кассовым центром страны, обладает правом нормотворчества, контроля, выполняет роль «кредитора последней инстанции», «банка банков», определяет денежно-кредитную и валютную политику; основная цель его деятельности – не извлечение прибыли, а воплощение в жизнь кредитной политики и руководство кредитной системы страны.
Как показывает мировой опыт, наделение центрального банка государством широкими полномочиями позволяет обеспечить эффективное функционирование двухуровневой банковской системы.
Наделенный государством эмиссионным правом, центральный банк проводит общегосударственную политику стабилизации экономики, товарно-денежной сбалансированности.
Основным объектом кредитного регулирования со стороны центрального банка выступает совокупная наличная и безналичная денежная масса в экономике, от динамики которой зависит изменение различных компонентов совокупного, платежеспособного спроса. поскольку деньги на современном этапе развития носят кредитный характер, то есть денежная масса в основном создается в процессе кредитно-депозитной деятельности банков, регулирование структуры и объема денежного оборота центральный банк осуществляет посредством управления операциями банков второго уровня.
Центральный банк последовательно реализует разные стратегии кредитного регулирования.
Центральным банком Республики Казахстан ....
Введение…………………………………………………………..………..6
1. СУЩНОСТЬ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РК
1.1 Кредитная политика: понятия, цели и механизм реализации 9
1.2 Развитие базовых концепций кредитного регулирования экономики .16
1.3 Роль Национального Банка РК в проведении кредитной политики 26
2.АНАЛИЗ ИНСТРУМЕНТОВ КРЕДИТНОГОРЕГУЛИРОВАНИЯ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА КАЗАХСТАНА
2.1 Основные инструменты кредитной политики РК 31
2.2 Эффективность использования кредитных инструментов в РК 46
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РК
3.1 Совершенствование инструментов кредитной политики 53
3.2 Основные направления кредитной политики РК 58
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
Основополагающей целью кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен. Кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.
С помощью кредитной политики государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
Актуальность выбранной темы дипломной работы неоспорима, поскольку осуществление государством эффективной кредитной политики напрямую воздействует на кредитную деятельность коммерческих банков, регулирует расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Возможность проведения самостоятельной кредитной политики, которая активизировалась в Республике Казахстан с момента введения национальной валюты, является основополагающей.
Эффективность кредитного регулирования заключается в рациональном управлении финансовыми ресурсами и тем самым в обеспечении перелива капитала между хозяйствующими субъектами, в осуществлении наиболее эффективной инвестиционной политики.
Сочетание макроэкономического воздействия на хозяйственные процессы с возможностями быстрой корректировки проводимых мероприятий - специфика кредитной политики. Кредитная политика рассматривается как самостоятельный метод макроэкономического регулирования. Действия центрального банка призваны усиливать и дополнять арсенал государственного регулирования экономики.
При рассмотрении формирования и реализации кредитной политики следует исходить из предпосылки, что последняя является одним из важнейших направлений государственного регулирования экономики, фактором финансовой стабилизации.
В распоряжении государственных органов макроэкономического регулирования имеется ограниченный круг инструментов воздействия на экономику. Основными из них являются инструменты кредитной и бюджетно-налоговой политики; именно им отдается приоритет в рамках определенных направлений государственного регулирования. Налогово-бюджетный инструментарий не является оперативным, вследствие того, что изменение его системы происходит в законодательном порядке. Наиболее предпочтительными с позиций оперативности являются инструменты кредитной политики, они в большей мере изолированы от политического лоббизма.
Залогом нормального функционирования экономики является эффективно действующая система кредитного обращения. Развитие методов и инструментов кредитного регулирования обусловлено совершенствованием кредитной политики.
В экономически развитых странах существует достаточно большой опыт в области макроэкономического регулирования, однако копирование чужого опыта в данной области не всегда приводит к ожидаемым результатам, следовательно при выборе методов и инструментов макроэкономического регулирования необходимо учитывать конкретные условия развития экономики. В этой связи возрастает актуальность работ, посвященных исследованию методов и инструментов кредитного регулирования в казахстанской экономике.
В современных условиях актуальность вопросов кредитного регулирования в казахстанской экономике в значительной степени определяется порой неадекватными мерами регулирующих органов, что свидетельствует о необходимости совершенствования методов анализа и прогнозирования при разработке кредитной политики, а также необходимости совершенствования механизма ее реализации.
Достижение целостности в экономическом регулировании немыслимо без системного подхода и разработки конкретных рекомендаций по совершенствованию инструментов регулирования на основе исследования и обобщения мирового опыта.
Теоретические исследования влияния кредитной сферы на макроэкономические показатели в условиях сформировавшейся рыночной экономики, а так же проблемы регулирования денежного и кредитного обращения широко проводились зарубежными авторами ( А. Смита, М. Фридмена, Дж. М. Кейнса, И. Фишера, И. Слоу, Д. Доллана и др)., а также ученых-экономистов стран СНГ ( Усова В., В., Нуреева P.M., Богачева В., Семенова С.К. и других).
В Республике Казахстан анализ роли кредитного регулирования в условиях рыночной экономики пришелся на начало 90-х годов. В этот период происходило теоретическое переосмысление зарубежного опыта и предприняты первоначальные практические меры по созданию инфраструктуры, через которую стало бы возможным оказывать влияние на денежное предложение.
В процессе рыночных преобразований вопросы кредитного регулирования приобретают все большую актуальность. Исследования некоторых аспектов теории кредитной политики, механизма ее реализации в разной мере освещаются в исследованиях казахстанских ученых.
Однако многие вопросы кредитного регулирования, совершенствования методов и инструментов кредитной политики нуждаются в дальнейшем исследовании.
Целью дипломной работы является комплексное освещение механизмов и инструментов кредитной политики, используемых для экономического роста экономики Казахстана, а также определение основных стратегических направлений кредитной политики Республики Казахстан.
Задачами, способствующими раскрытию данной цели, являются:
-показать сущность, цели и функции кредитной политики Национального банка Республики Казахстан;
-дать оценку основным инструментам кредитного регулирования и пути совершенствования;
- определить основные стратегические направления кредитной политики Национального банка Республики Казахстан.
Объектом исследования является кредитная политика Национального банка Республики Казахстан и основные инструменты ее регулирования.
Теоретико-методологической и информационной базой дипломной работы явятся официальная статистика, законодательные акты Республики Казахстан по вопросам развития финансового сектора, нормативные акты Национального банка Республики Казахстан, труды ведущих отечественных и зарубежных ученых по проблемам кредитного регулирования экономики государства.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.
Первая глава дипломной работы посвящена теоретическим аспектам кредитной политики государства, оценена роль Национального банка Республики Казахстан в проведении кредитной политики.
Вторая глава дипломной работы посвящена оценке и анализу основных инструментов кредитногорегулирования в Республики Казахстан.
Третья глава дипломной работы посвящена дальнейшему развития кредитной политики, совершенствованию инструментов Национального
1. СУЩНОСТЬ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РК
1.1 Кредитная политика: понятия, цели и механизм реализации
Кредитная политика (далее ДКП) - один из важных элементов экономической политики государства, которая нацелена на достижение макроэкономической стабильности.
В соответствии со статьей 29 Закона Республики Казахстан от 30 марта 1995 года «О Национальном Банке Республики Казахстан» Национальный банк Республики Казахстан (далее НБ РК) является основным органом, определяющим и осуществляющим государственную ДКП РК. Задачей ДКП НБ РК является обеспечение внутренней устойчивости национальной валюты РК [1].
Конечной целью ДКП является обеспечение стабильности цен, полная занятость и рост реальных объемов производства, которые достигаются путем проведение текущей ДКП, ориентированной на более конкретные цели, то есть помощь экономике в достижении объема производства, полной занятости и отсутствием инфляции.
В нашей стране на данном этапе рациональная ДКП должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы.
Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма кредитного регулирования.
Кредитная (монетарная) политика государства - очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. В идеале ДКП должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели.
Конечные цели любого государства в области экономики состоят в обеспечении устойчивого экономического роста, высокого уровня занятости, стабильности уровня цен, а также внешнеэкономического равно¬весия. Эти цели реализуются в процессе разработки и проведения экономи¬ческой политики. Составными ее частями являются: ДКП, бюджетная политика, политика цен, занятости и заработной платы, а также предпринимательства и внешнеэкономических отношений.
ДКП приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: валового национального продукта (далее ВНП), инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе.
Механизм воздействия ДКП на основные переменные народнохозяйственного комплекса, а также результат корреляции между приращением денежной массы и состоянием экономики по-разному расценивается в кейнсианской и монетаристской теориях, используемых для принятия денежными властями практических решений.
Влияя на основной объект монетарной политики - денежную массу, центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, НБ РК реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.
Регулирующая деятельность НБ РК основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля за состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.
ДКП на макроуровне это совокупность мер, проводимых НБ в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития.
Механизм регулирования включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на макро- и микро уровне.
ДКП в промышленно развитых странах рассматривается как инструмент "тонкой настройки" экономической конъюнктуры, как оперативное и гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся мировая практика показывает, что через ДКП государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь на потребительский и инвестиционный спрос.
ДКП базируется на принципах монетаризма и имеет ряд преимуществ перед фискальной политикой. Прежде всего, она обладает быстротой и гибкостью и изолирована от политического лоббизма.
Отрицательные моменты ДКП заключаются в том, что в основном должны руководствоваться лишь косвенным влиянием на БВУ с целью регулирования динамики предложения денег и, соответственно, не всегда может напрямую заставить их сократить или расширить кредиты. Нужно отметить, что ДКП осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что НБ либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.
Осуществляя ДКП НБ РК, воздействуя на кредитную деятельность банков второго уровня (далее БВУ) и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов.
С помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Следует отметить, эффективное управление денежным обращением монетарными властями достигается при наличии четко разработанной стратегии. Определение стратегии ДКП предполагает два этапа: определение основной конечной цели; определение промежуточной цели, выбор инструментов их реализации и полномочий, которые могут быть делегированы монетарным властям.
Безусловно, среди конечных целей существует одна ответственность, которая лежит на центральном банке: снижение темпов инфляции для сохранения внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Эта задача решается в основном путем развития рыночных механизмов финансирования инвестиций основывающихся преимущественно на увеличении сбережений стабильного характера, а не на эмиссии денежных активов.
Совершенно очевидно, что ДКП не может бороться с неденежными причинами инфляции, такими как структурные и социальные факторы, которые должны устраняться другими средствами экономической политики (политикой доходов, политикой промышленно-торговых структур и так далее). Совершенно правомерно утверждает Дж.Стиглиц: «односторонний упор на борьбу с инфляцией может не только внести искажения в экономическую политику, не позволяя стране полностью реализовать свой потенциал роста промышленного производства, но и способствовать институциональным изменениям, уменьшающим экономическую гибкость хозяйства не принося в то же время важных выгод, и не может обеспечить экономического роста» [2, с.11].
Как было отмечено ранее, приоритетной целью государственных органов в реализации экономической политики является достижение
макроэкономической стабильности. Понятие «макроэкономическая стабильность» включает в себя установление основных количественных макропоказателей на уровне ориентировочных и сохранение этой стабильности в длительном временном интервале. Следовательно, финансовая стабилизация государства характеризуется следующими критериями: стабильность национальной валюты, низкие темпы инфляции, рост валового внутреннего продукта (далее ВВП), надежность и ликвидность банковской системы, дальнейшее развитие рынка ценных бумаг, оптимальный объем золотовалютных резервов НБ РК, которые являются результатом адекватной ДКП, а также поэтапного преобразования в финансовом секторе экономики [3, с.264].
Макроэкономическая стабильность достигается путем реализации текущей ДКП, которая ориентируется на конкретные и доступные цели. Тактические цели реализуются путем проведения мероприятий в денежной сфере, например: изменение ставки рефинансирования, минимальные резервные требования (далее МРТ), проведение операций на открытом рынке и т.д. Но тактические цели не автономны, они влияют на промежуточные цели. У центрального банка существует возможность выбора не одной промежуточной цели, то есть стратегия ДКП может выражаться в нескольких количественных категориях (количественные изменения денежной массы, кредитные цели, стабильность валютного курса и т.д.). Таким образом, если центральный банк определяет тактическую цель - снижение темпов инфляции, то одной из основных промежуточных целей является контроль за ростом денежной массы. Другими словами процесс трансмиссии ДКП из промежуточной к тактической и из тактической к конечной совершенно очевиден. Центральный банк благодаря имеющимся в его распоряжении инструментам в состоянии поддерживать единство целей.
Следует отметить, что реализация ДКП вызывает побочные эффекты - как позитивные, так и негативные. Негативное влияние кредитного регулирования обусловлено эффектом обратной связи. Например, соответствующее изменение ВВП приведет к изменению спроса на деньги, что обусловливает изменение процентной ставки, причем в направлении, противоположном целенаправленной ДКП. Рассмотрим политику дешевых денег: центральный банк расширяет денежное предложение с целью снижения рыночных процентных ставок как стимул роста инвестиций и объема промышленного производства. Но, как уже отмечалось, это приведет к противодействию целей, проводимой политики.
Стабилизационный эффект ДКП достигается посредством «чистого экспорта». Например, политика дешевых денег сопровождается сокращением внешнего спроса на национальную валюту, что приводит к ее девальвации, следовательно, растет чистый экспорт и национальный доход в целом [4, с.212].
Классификация целей ДКП на конечную, тактическую и промежуточную изначально была предложена Доланом Э.Дж. [5, с.493]. Цели ДКП выстраивают иерархическую структуру, целей ДКП, где объясняется следующим: конечная цель, являясь изначальной, достигается путем проведения тактической ДКП в сочетании различных мероприятий, а тактическая цель реализуется через достижение нескольких количественных параметров. То есть мы не можем сказать, что только лишь контроль за денежной массой приведет к стабильности цен, что и вызовет макроэкономическую стабильность, так как в экономической системе существует множество монетарных и немонетарных факторов, которые необходимо учитывать одновременно.
Выбор центральным банком тактической цели определяет предложения денег. Рестриктивная ДКП, направленная на поддержание на стабильном уровне количества денег в обращении. В данной ситуации рост национального дохода вызовет увеличение спроса на деньги, что приведет к росту процентных ставок[6, с. 137].
Экспансионная ДКП центрального банка преследует цель фиксации процентной ставки. Рост спроса при увеличении национального дохода приведет не к росту процентных ставок, а к увеличению денежной массы, находящейся в обращении.
В зависимости от типа проводимой ДКП процентная ставка может не меняться, изменяться существенно или не очень сильно. Незначительное изменение процентной ставки характерно промежуточной ДКП (когда центральный банк при росте спроса на деньги увеличивает денежную массу в обращении, но не в размерах достаточных для погашения спроса. Таким образом, происходит незначительное увеличение денежной массы и процентной ставки.
Характер изменения процентных ставок определяет уровень экономической активности: рост процентной ставки снижает привлекательность займов, сокращается объем совокупных расходов, это в свою очередь приведет к снижению плановых инвестиций. Эффективность экспансионной ДКП, как средства воздействия на деловую активность будет, по мнению кейнсианцев, еще выше с гибкими ценами. Однако, по мнению монетаристов, такой результат возможен только в краткосрочном периоде, так как адаптация хозяйствующих субъектов к изменяющимся рыночным условиям вернет в долгосрочной перспективе реальный объем производства к первоначальному уровню [5, с.387].
Представители школы монетаристов подчеркивают исключительную роль постоянных темпов роста денежной массы как приоритетную промежуточную цель. Центральный банк должен поддерживать темпы роста денежной массы, находящейся в обращении, соответствующие темпам роста реального объема производства в долгосрочном временном периоде.
В том случае если будет достигнута устойчивая взаимосвязь между денежным предложением и совокупным спросом, то при постоянных темпах роста денежной массы в обращении, совокупный спрос будет синхронно изменяться по отношению к росту реального объема производства. Но в краткосрочном периоде пропорциональная зависимость может и не соблюдаться в результате влияния на совокупный спрос множества немонетарных факторов. По мнению монетаристов эффект ожидания постоянных темпов роста денежной массы будут автоматически корригировать с экономическим дисбалансом, не приводя к повышенному росту темпов инфляции. Таким образом, в долгосрочных временных интервалах будет достигнута полная занятость и стабильность цен.
Данная концепция, в части устойчивой взаимосвязи денежного предложения и совокупного спроса, была подвержена критике. Флуктуация скорости обращения денег при постоянных темпах роста денежной массы в обращении приводит к ускорению роста совокупного спроса, платой чему может послужить рост темпов инфляции. И наоборот, снижение скорости обращения денег может привести к снижению темпов роста совокупного спроса, что вызовет снижение объемов реального национального продукта.
Следовательно, ДКП сталкивается с множеством осложнений при выборе темпов роста денежной массы как промежуточной цели, например, непредсказуемые колебания скорости обращения денег или высокоэластичность спроса на деньги по проценту.
Большинством экономистов подчеркивается исключительная роль постоянства темпов роста номинального объема производства как промежуточная цель. При проведении данной политики должна достигаться строго пропорциональная связь между темпами роста совокупным предложением денег и темпами роста естественного уровня реального объема производства в долгосрочном временном периоде.
Центральный банк призван при проведении данной политики, уравновешивать любые колебания скорости обращения денег путем корректировки количества денег в обращении.
Под скоростью оборота денег понимается быстрота их оборота при обслуживании денег. Показатель скорости обращения денег характеризуется числом повторений одними и теми же денежными единицами функций средства обращения и средства платежа в определенный промежуток времени. Этот показатель трудно поддается количественной оценке, поэтому приходится довольствоваться косвенными данными.
В мировой практике существует два варианта расчета показателя скорости обращения денег:
- по оборачиваемости денег в кругообороте доходов (отношение ВНП, иногда национального дохода, к средней величине денежной массы за определенный период);
- по оборачиваемости денег в платежном обороте (деление суммы переведенных средств по банковским текущим счетам на среднюю величину денежной массы) [7, с. 16].
Второй показатель более широкий, так как отражает огромный объем спекулятивных сделок не входящих в ВНП.
Скорость обращения денег зависит от конъюнктурных факторов, степени напряженности воспроизводственного процесса. Экономические кризисы и спады обычно сопровождаются снижением скорости обращения денег, подъём конъюнктуры - ускорением их оборота.
Так же один из основных факторов, которые способны повлиять на динамику скорости обращения денег – это денежно-кредитное регулирование. Так, политика кредитных ограничений способствует увеличению скорости обращения денег, если рост потребностей оборота превышает темпы роста предложения денег. Эффективность функционирования кредитной и финансовой систем определяет верхнюю границу колебаний скорости обращения денег. Совершенствование платежной системы, внедрение прогрессивных методов в банковском об-служивании, расширение видов кредитно-финансовых услуг способствовали расширению этой границы.
Согласно количественной теории денег, зависимость макропоказателей описывается следующим уравнением: [6,с.137]
MV = PY (1)
где: М - количество денег (денежная масса)
V - скорость обращения денег
Р - абсолютный уровень цен
Y - реальный доход
Отсюда, скорость обращения денег рассчитывается по формуле:
V=PY/M (2)
Таким образом, скорость обращения денег есть отношение номинального объема ВВП к денежной массе. Данное равенство соблюдается при допущении, что все компоненты денежной массы обращаются с одинаковой скоростью. На практике дела обстоят иначе, так как скорость обращения наличных денег и депозитов различны.
Следует отметить, что корректировка количества денег в обращении может проводиться центральным банком с помощью инструментов кредитного регулирования, например покупка государственных ценных бумаг (далее ГЦБ), снижение нормы резервных требований и другие. Флуктуация же скорости обращения денег будет компенсироваться сокращением количества денег в обращении.
Тем не менее, контроль за уровнем номинального объема производства весьма проблематичен на практике. Трудность заключается в том, что мероприятия, проводимые по поводу поддержания данного параметра, достигаются не сразу, а через определенный временной промежуток. Если, например, центральный банк корректирует количество денег в обращении через любой инструмент кредитного регулирования, то эффект достигается незамедлительно. Влияние же на номинальный объем производства посредством изменения денежной массы требует времени для его проявления, также существует вероятность стороннего влияния флуктуации скорости обращения денег. Долан Э.Дж. сравнивает данную политику с «ведением машины вперед пользуясь зеркалом заднего вида» [5, с.394].
Нельзя не согласиться с М.Фридменом, который утверждал, что изменение денежного предложения вызовет изменение ВВП лишь по прошествии длительного неопределенного временного интервала. Данный период может быть как краткосрочным (6-8 месяцев), так и долгосрочный (до 2 лет) [8, с.237], но поскольку предсказать его практически невозможно, постольку трудно определиться с проводимой политикой [4, с.212].
Согласно данной политике центральный банк должен воздействовать на колебания цен посредством изменения количества денег в обращении - при снижении уровня цен увеличивать количество денег и снижать его при увеличении цен. Измерителем уровня цен могут послужить дефлятор ВНП или индекс потребительских цен.
Таким образом, выбор целей ДКП обусловливается состоянием экономики и приоритетными направлениями ДКП, но в целом они направлены на макроэкономическую стабилизацию.
Однако, как уже отмечалось ранее, проведение правильной ДКП наталкивает на серьезные трудности.
Во-первых, изменением денежного предложения и его воздействием на номинальный валовой продукт проходит достаточно длительный период времени или временной лаг.
Во-вторых, возникает трудность с регулированием процентной ставки. Иногда вместо их повышения финансово-кредитные учреждения в целях стабилизации могут снизить эти ставки и тем самым вызвать дальнейший рост инфляции.
Некоторое преимущество монетаристов в споре с неокейнсианцами по вопросу об основных целях денежной политики - экономическом росте, занятости и ценовой стабильности - на практике выразилось в неформальном признании последней в качестве основной задачи монетарных властей. Несмотря на то, что центральный банк должен разрабатывать денежную политику таким образом, чтобы она в равной степени отвечала всем экономическим задачам, на практике же выделяется тенденция следования единственной цели, а именно, ценовой стабильности.
1.2 Развитие базовых концепций кредитного регулирования экономики
Теоретические аспекты кредитного регулирования экономики является одним из наиболее динамичных направлений современной экономической науки, что обусловлено, во-первых, спецификой методологии данных концепций, во-вторых, объективными закономерностями современного развития системы государственного регулирования экономики. Разработка аспектов концепции кредитного регулирования обеспечивает центральному банку систему средств и методов кредитного контроля за состоянием экономики.
С помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания экономической конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны [9, с.176].
Отсюда можно полагать, что механизм кредитного регулирования представляет собой совокупность методов и инструментов ДКП, применение которых в комплексе приводит к достижению поставленных экономических целей. Следует отметить, что механизм кредитного регулирования включает следующие основные методы: регулирование банковской ликвидности, управление государственным долгом, регулирование объема банковского кредита [10,с.141].
Таким образом, модель механизма кредитного регулирования представлена на рисунке 1.
Рисунок 1. Модель механизма кредитного регулирования [10]
Суть ДКП заключается в воздействии на экономическую конъюнктуру путем изменения количества денег, находящихся в обращении. Хотя монетарные власти обладают соответствующими инструментами, но между различными экономическими направлениями существуют разногласия относительно влияния изменения денежного предложения на экономику. Обоснование ДКП, определение ее стратегии и тактики требует, прежде всего, выяснения теоретических принципов и раскрытие ее внутренних механизмов.
В РК начиная с 1990-х годов для обоснования проводимой экономической политики широко применялась монетаристская макроэкономическая теория. Учитывая объект данного исследования, примем во внимание только один из секторов агрегирования экономики, используемый при анализе теоретических положений - рынок денег. Основополагающими характеристиками теории рынка денег являются спрос и предложение денег.
Рассмотрим более подробно данные экономические категории. Экономисты используют термин «деньги» как удобную трактовку сложного понятия - денежной массы.
Традиции изучения денежной массы насчитывают уже много десятилетий, имеются глубокие теоретические разработки, используемые как основа практических действий. Главный вопрос - применимость мирового потенциала научных знаний в данной области, что включает в себя следующие аспекты:
- возможности центрального банка контролировать денежную массу;
-анализ инструментов влияния на денежную массу и их относительную эффективность [11,с.224].
Современными учеными сформулированы содержательные определения денежной массы как самостоятельной экономической категории.
Денежная масса - важнейший количественный показатель денежного обращения, который представляет собой совокупность наличных и безналичных денег.
Возможность рассмотрения названных сфер денежного обращения как их совокупности в виде денежной массы обусловлено единством денег безналичного оборота и наличных денег.
Для анализа структуры денежной массы и количественных изменений денежного обращения используют различные показатели - денежные агрегаты. Агрегирование денежной массы представляет собой соединение отдельных видов покупательных и платежных средств по мере изменения их ликвидности. Денежная масса характеризуется величиной денежного агрегата МЗ, в состав которого входят агрегаты МО, Ml, M2. В РК официальное признание в качестве денежной массы агрегата МЗ произошло в 1998 году по рекомендациям МВФ.
В таблице 1 представлено агрегирование денежной массы РК.
Таблица 1. Агрегирование денежной массы
Денежный агрегат Составляющие элементы агрегата
МО наличные деньги в обращении
Ml МО + переводимые депозиты юридических и физических лиц в тенге
М2 Ml + другие депозиты в тенге и переводимые депозиты физических и юридических лиц в иностранной валюте
МЗ М2 + другие депозиты физических и юридических лиц в иностранной валюте
Примечание – составлена автором на основе источника [21].
В годы экономических реформ в РК имели место негативные тенденции в изменении структуры денежной массы. В этой связи видится целесообразным проанализировать соотношение наличных и безналичных денег.
Таким образом, изучение структуры денежной массы требует проведения анализа динамики изменения доли наличности в денежной массе, что может быть достигнуто при определении удельного веса находящихся в обращении наличных денежных средств в денежных агрегатах - это отразит относительное изменение наличных денег в изменяющихся монетарных агрегатах.
Очевидно, в мировой практике имеет место тенденция уменьшения доли наличности в денежной массе. Изначальными факторами, обусловившими данную тенденцию, стали - расширение оборота кредитных денег, распространение безналичных платежей, совершенствование расчетно-платежного механизма. Но устойчивые позитивные изменения структуры денежной массы характерны не для всех развитых стран. Так, экономист Семенов С.К. анализируя мировой опыт организации налично-денежного оборота и структуры денежной массы, отмечает, что в 1959-1970 годы в Англии, Японии, Италии, Канаде, Франции, ФРГ удельный вес наличности в агрегате Ml стабилизируется, а в некоторых случаях даже увеличивается. И этому есть свои причины: развитие сети банкоматов, уклонение от обязательных платежей, связанное с увеличением налогового бремени, стремление сохранить анонимность при проведении расчетов и другие [12, с. 23-27].
Поскольку в структуру денежной массы включаются не только наличные деньги в обращении, но и депозиты банковской системы, то одним из факторов, влияющих на величину денежной массы, является поведение населения. Следовательно, не все элементы денежной массы поддаются прямому воздействию со стороны центрального банка. Исходя из этого, возникла необходимость выделения из денежной массы ее части, называемой денежной базой, посредством которой возможно оказывать регулирующее воздействие на денежную массу в целом.
Необходимо отметить, что денежная масса находится в прямой зависимости от размеров денежной базы. Денежная база является ядром денежной системы и состоит, главным образом, из наличных денег (банкноты, монеты), находящихся в кассах банков, наличных денег в обращении, а также включают в себя средства на счетах банков и небанковских учреждений в центральном банке страны. Таким образом, денежная база может быть представлена следующим уравнением:
В=МО + РТ + ИР (3)
где: В - денежная база
МО - наличные деньги в обращении
РТ - резервные требования БВУ
ИР - избыточные резервы БВУ
При этом следует отметить, что в условиях отечественной экономики в состав денежной базы следует включать и прочие депозиты НБ РК. В мировой практике данный параметр занимает незначительные размеры и при подсчете денежной базы не имеет практического значения. В нашей стране данная категория занимает около 10% всех пассивов НБ РК. Средства, относящиеся к прочим депозитам, представляют собой именно элементы денежной базы (денежные средства на расчетных счетах хозорганов, обслуживаемых в НБ РК, или различного рода фонды). Таким образом, поведение данных депозитов прямо влияет на величину денежной массы, следовательно, они должны быть объектом пристального внимания НБ при проведении ДКП.
Известно, что основными путями прямого влияния центрального банка на величину и поведение денежной базы являются составляющие правой стороны следующего уравнения (приравнивание частей данных уравнений видится возможным в силу структуры баланса НБ РК):
В=МО + РТ +ИР (5)
отсюда:
МО + РТ + ИР = ЗВР + КБ+ КП+ПА (6)
где ЗВР - золотовалютные резервы центрального банка (или чистые внешние активы)
КБ - кредиты банкам второго уровня, выданные центральным банком; КП - кредиты, выданные Правительству
ПА - прочие активы
Проанализируем влияние перечисленных операций на поведение денежной базы в таблице 2.
Таблица 2 Влияние операций НБ РК на величину денежной базы.
Операции центрального банка Деньги в
обращении
(+ расширение,
- сжатие) Денежная база
(+ расширение,
- сжатие)
1 2 3
Выдача кредитов + +
Погашение кредитов - -
Выпуск нот - -
Примечание – составлена автором на основе источника [21].
Основную часть ресурсов банков составляют средства, привлеченные в виде депозитов, также корреспондентских счетов.
Эффект мультипликации достигается по следующей схеме. Свободные средства хозяйствующих субъектов в коммерческих банках за вычетом обязательных резервов используются ими при проведении активных операций, таким образом, денежное предложение расширяется на сумму выданных банками кредитов. Затем высвободившиеся денежные средства субъектов снова поступают на депозиты в БВУ.
Вследствие этого конечным результатом происходящего в несколько этапов процесса является сумма депозитных средств, превышающая первоначально вложенную в банковскую систему. Расчет денежного мультипликатора проводится по формуле:
М=МЗ / В (4)
где: М – денежный мультипликатор
МЗ – денежная масса
В – денежная база
Проанализировав уравнение денежной базы не трудно заметить, что поведение мультипликатора может зависеть от состояния его детерминантов.
Следует отметить, что наличные деньги сами по себе не могут повлиять на поведение мультипликатора, поскольку БВУ не могут создавать новые деньги, по этой причине мультипликатор изменяться не будет. Известно, что и обязательные резервы оказывают аналогичное воздействие на денежную массу, так как они находятся либо на счетах центрального банка, либо в ликвидных активах коммерческих банков. Но это не исключает возможности влияния обязательных резервов на денежную массу. При проведении рестриктивной политики центральный банк может увеличить норму обязательных резервов, что приведет к снижению избыточных резервов, то есть возможность кредитной эмиссии коммерческих банков уменьшается. Таким образом, можно сделать вывод, что детерминанты денежной базы взаимосвязаны.
Иное влияние оказывают на денежную массу избыточные резервы банков в центральном банке, которые в любой момент могут быть направлены в активные операции, таким образом, кредитная эмиссия банков расширит денежное предложение.
Следовательно, на денежный мультипликатор оказывают прямое влияние только избыточные резервы, их увеличение создает базу для роста денежной массы и соответственно, значения денежного мультипликатора.
Регулируя величину денежной базы и ликвидность БВУ, центральный банк в рамках ДКП реализует свою функцию по управлению денежной массой, обладающей способностью воздействовать на объём и темпы роста производства, уровень цен, деловую активность и другие экономические процессы.
Первоначальное создание денежных средств, которое определено как денежная база, способствует последующему увеличению денег в обращении БВУ. Однако рост денежной массы зависит не только от абсолютного роста денежной базы, но и возможности БВУ проводить эмиссию кредитных денег. Вторичное увеличение денежной массы БВУ достигается посредством «мультипликации».
В административно-распределительной экономике эмиссия наличных и безналичных денег производилась монопольно Государственным банком. В условиях рыночной экономики и двухуровневой банковской системы эмис¬сия безналичных денег осуществляется системой БВУ, а эмиссия наличных денег - государственным банком. При этом вторичной является эмиссия безналичных денег, которые поступают в денежный оборот из банков посредством их кредитных операций. Эмиссионный механизм приводит в действие механизм денежного, кредитного, депозитного мультипликаторов.
Следует отметить, что в административно-распределительной экономике механизм банковских мультипликаторов не существовал в силу того, что наличный и безналичной оборот денег обслуживал распределительные отно¬шения в государстве. При этом соотношение между наличным и безналичным оборотом устанавливалось государством, денежный оборот был централизован: его начальный и завершающий этапы были сосредоточены в государственном банке. Безналичный оборот обслуживал преимущественно распределение средств производства через систему материально-технического снабжения, а наличный оборот - распределение предметов потребления в форме реализации продуктов и услуг.
Распределительные отношения остаются только в сфере финансовых отношений, они связанны с функционированием государственного и муниципального бюджетов, предоставлением кредитов центрального банка Правительству и БВУ. Надо отметить, что в сфере кредитования роль НБ из года в год сужается.
Динамика денежного мультипликатора положительная за последние годы за счет снижения нормы обязательных резервов происходит высвобождение зарезервированных денег, которые являются источником кредитной эмиссии БВУ, что уменьшает долю денежной базы в денежной массе, это и приводит к увеличению денежного мультипликатора.
Очевидно, одним из основных факторов увеличения денежного мультипликатора является создание в 1999 году Фонда гарантирования вкладов, которое привело к переливу денег из наличности в депозитную часть денежной массы.
Следует отметить, что инструменты влияния денежной базы на денежную массу разнообразны. Изменение объема денежной массы может быть результатом как увеличения количества денег в обращении, так и ускорения их оборота.
Определившись с понятием «денежная масса» и факторами, влияющими на ее величину, перейдем к анализу теоретических аспектов кредитного регулирования.
П.Самуэльсон, последователь неоклассических постулатов, пишет, что «с помощью соответствующей ДКП... возможно избежать эксцессов бума и резкого спада, рассчитывать на здоровый экономический рост» [13, с.87].
Основоположник монетаристический идей М.Фридмен считает, что денежно-кредитные институты могут оказать существенное влияние на достижение макроэкономической стабильности, поддерживая стабильный, но умеренный рост количества денег.
Основное отличие кейнсианской теории процента от классической состоит в том, что величинами, определяющими ставку про¬цента, являлись не сбережения и инвестиции, а спрос и предложение денег. В кейнсианской схеме механизма кредитного регулирования экономики уделяется большее внимание политике центрального банка, направленной на контроль за процентными ставками в целях воздействия на уровень инвестиционной активности.
Специфическим подходом в теории монетаристов считается представление о краткосрочном характере воздействия ДКП: например, кредитная экспансия может ненадолго снизить безработицу ценой роста инфляции.
Монетаристы считают, что равновесие денежного сектора искажается государственным регулированием и поэтому для обеспечения устойчивости экономики необходимо поддерживать стабильный уровень предложения денег. В отличие от монетаристов неокейнсианцы уповают на активное вмешательство монетарных органов в регулировании хозяйственных процессов.
Основой монетаристской концепции кредитного регулирования экономики является количественная теория денег. Как писал М. Фридмен, «количественная теория — это, в первую очередь, теория спроса на деньги... это не теория производства, или денежного дохода, или уровня цен».
Основное содержание количественной теории денег—постулирование однозначной зависимости уровня товарных цен от изменения количества денег в обращении — трактовалось различным образом. Так, И. Фишер, например, в 1911 г. утверждал, что «нормальным результатом увеличения количества денег является строго пропорциональный рост общего уровня цен»[13, с.112].
В теории Кейнса также нашел отражение мотив «предпочтения ликвидности», согласно которому динамика процента зависит от субъективного решения хозяйственного агента, в какой форме хранить активы: в ликвидной форме, не приносящей доход или, вложив их в ценные бумаги, приносящие процент. Таким образом, уплата процента трактуется как вознаграждение за отказ от ликвидности.
В основу теорий кредитного регулирования заложены политэкономические постулаты эпохи домонополистического капитализма. Тогда впервые в концентрированном виде были сформулированы положения о роли денег в процессе воспроизводства и сведены воедино под названием теории денег, а также разработки методов эффективного государственного регулирования экономики. Основоположники данных теорий отказались от фундаментальных теоретических разработок проблем денег и кредита, поставив во главу угла исследование эффективности отдельных инструментов ДКП, достижения их оптимального сочетания наряду с использованием бюджетного регулирования. Данный подход был обусловлен падением значения функции денег как средства обращения, сокращением масштабов налично-денежного обращения в связи с широким развитием безналичных расчетов, расширением объема операций и сферы использования кредитных средств обращения, функции денег как средства платежа.
Мировой экономический кризис 1929—1933 годов усилил позиции кейнсианской школы, признававшей неизбежность глубоких кризисных потрясений экономики капитализма, Кейнс отверг классические инструменты «автоматического регулирования» — закон Сэя с его концепцией гибких цен, классическую теорию процента, количественную теорию денег. Согласно кейнсианской теории «предпочтения ликвидности» ставка процента определяется не соотношением сбережений и инвестиций, а взаимодействием спроса и предложения денег.
Дж. Кейнс выделял четыре фактора спроса на деньги. Первый из них — деловой, был обусловлен необходимостью держать часть дохода в виде денежных средств с момента их аккумуляции до оплаты расходов, второй, доходный, — спецификой деловой активности (несовпадением во времени поступлений за произведенные товары и услуги и расходов на их про-изводство). Оба фактора определяют в совокупности так называемый трансакционный спрос на деньги [13, с.122]. Третий фактор накопления денежных средств, выделенный Кейнсом, получил название мотива предосторожности и был связан с необходимостью, предусмотреть случайности, требующие неожиданных расходов, и не-предугаданные возможности совершения выгодных сделок, а также случаи появления последующих денежных обязательств. Четвертый фактор, спекулятивный, представляет собой основное звено цепи построений кейнси¬анской теории кредитного регулирования экономики. Именно с его помощью формулируется кейнсианская теория процента и объясняется механизм воздействия изменений в количестве денег на экономику.
Кейнс наделил хозяйственных агентов способностью определять, в какую сторону от «нормального» уровня отклоняется рыночная ставка процента. Их прогнозные величины ставки процента обратно пропорциональны ее существующему уровню. Чем выше ставка, тем больше возможность понижения последней и повышения курса облигаций, тем ниже спекулятивный спрос на денежные средства[13, с. 121]..
Согласно кейнсианской схемы регулирования совокупного спроса на денежные средства была обоснована необходимость вмешательства государства в экономику посредством кредитных методов: антициклическое регулирование -посредством экспансионной кредитной политики, антиинфляционное регулирование - с помощью рестриктивных мер [14, с. 822].
Однако последующие циклические спады производства не могли быть объяснены с точки зрения кейнсианской теории. В результате монетарные органы отдавали приоритет монетаристким подходам кредитного регулирования, согласно которым социальная проблема отодвигалась на второй план, акцентируя внимание на борьбе с инфляцией.
В отличие от Дж. Кейнса и его последователей, представители неоколичественной теории не считали процентные ставки ключевым звеном связи процессов, происходящих в кредитной сфере, и реального производства. По их мнению, увеличение количества денег в обращении может вызвать падение процентных ставок. Затем повысившийся
совокупный спрос и номинальный доход приведут к росту спроса на ссудный капитал. Произойдет повышение цен, снижение покупательной способности денежной единицы, что вызовет повышение ставки процента. По мере роста инфляционных ожиданий будет увеличиваться норма процента. Следователь¬но, расширение денежной массы неизбежно ведет к повышению ставки процента, а умеренный рост количества денег в обращении — к ее понижению. В результате утверждается, что количество денег в обращении влияет на уровень процентных ставок постольку, поскольку оно влияет на изменение деловой активности и спрос на ссудный капитал со стороны частных лиц. Уровень процентных ставок рассматривается в зависимости от денежной массы, динамики цен и инфляционных ожиданий.
В современности монетаризм как экономическая теория не представляет собой целостного учения. Она содержит ряд оформившихся течений, каждое из которых можно считать самостоятельным ответвлением данной доктрины. Существует более 30 синтетических моделей, конвергирующих элементы неокейнсианской, монетаристской теорий.
Характерной особенностью теорий «английской» школы является отказ от проповедуемой М. Фридменом политики постоянных темпов роста денежной массы. Одновременно с либерализацией кредитного регулирования во многих странах используются процентные ставки в качестве инструмента контроля за денежной массой. Специфична и антиинфляционная политика.
Основными методами данной политики являются управление госу-дарственным долгом и бюджетными ограничениями.
Долгие годы дебаты между кейнсианцами и монетаристами проходили с целью подчеркнуть конфликт, обусловленный двумя различными подходами к теории денег - современной количественной теории, с одной стороны, и модернизированными версиями общей теории Кейнса, с другой. Однако, на сегодняшний день теоретически модели приобрели синтетические формы, включающие общее для обоих элементов. Кейнсианство-неоклассический синтез рассматривается как весьма широкое понятие и включает в себя разнообразные точки зрения по ряду вопросов. Кейнсианско-неоклассический синтез базируется не только на кейнсианских и монетаристских подходах в их обновленных формах, но и на изысках современной научной мысли, как-то: неоклассические экономические модели и модели экономики предприятия.
1.3 Роль Национального Банка РК в проведении кредитной политики
Центральные банки занимают особое место, выполняя роль главного координирующего и регулирующего органа всей кредитной системы страны и выступают государственными органами экономического управления. Главенствующая их роль обусловлена широкими полномочиями, которые предоставлены им государством.
Центральный банк является эмиссионным, резервным, кассовым центром страны, обладает правом нормотворчества, контроля, выполняет роль «кредитора последней инстанции», «банка банков», определяет денежно-кредитную и валютную политику; основная цель его деятельности – не извлечение прибыли, а воплощение в жизнь кредитной политики и руководство кредитной системы страны.
Как показывает мировой опыт, наделение центрального банка государством широкими полномочиями позволяет обеспечить эффективное функционирование двухуровневой банковской системы.
Наделенный государством эмиссионным правом, центральный банк проводит общегосударственную политику стабилизации экономики, товарно-денежной сбалансированности.
Основным объектом кредитного регулирования со стороны центрального банка выступает совокупная наличная и безналичная денежная масса в экономике, от динамики которой зависит изменение различных компонентов совокупного, платежеспособного спроса. поскольку деньги на современном этапе развития носят кредитный характер, то есть денежная масса в основном создается в процессе кредитно-депозитной деятельности банков, регулирование структуры и объема денежного оборота центральный банк осуществляет посредством управления операциями банков второго уровня.
Центральный банк последовательно реализует разные стратегии кредитного регулирования.
Центральным банком Республики Казахстан ....
Толық нұсқасын 30 секундтан кейін жүктей аласыз!!!
Әлеуметтік желілерде бөлісіңіз:
Facebook | VK | WhatsApp | Telegram | Twitter
Қарап көріңіз 👇
Пайдалы сілтемелер:
» Туған күнге 99 тілектер жинағы: өз сөзімен, қысқаша, қарапайым туған күнге тілек
» Абай Құнанбаев барлық өлеңдер жинағын жүктеу, оқу
» Дастархан батасы: дастарханға бата беру, ас қайыру
Соңғы жаңалықтар:
» 2025 жылы Ораза және Рамазан айы қай күні басталады?
» Утиль алым мөлшерлемесі өзгермейтін болды
» Жоғары оқу орындарына құжат қабылдау қашан басталады?