Фондовые рынки и их структура

Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1.УСЛОВИЯ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ
1.1. Понятие и сущность фондовых рынков в структуре рынка капитала
1.2. Роль и место фондовых рынков в структуре финансового рынка
1.3. Фондовая биржа, как объект управления
ГЛАВА 2. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ
РЫНКОМ ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
2.1. Реформирование фондового рынка
2.2. Моделирование фондового рынка Казахстана на основе опыта
развития стран с рыночной экономикой
2.3. Улучшение законодательной базы функционирования и управления
фондового рынка
2.4. Предложения по оптимизации управления фондовым рынком
Казахстана
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Представляется на рассмотрение курсовая работа “Фондовые рынки и их структура”. Рассматриваемая тема является на сегодняшний день одной из актуальных. Актуальность данной темы исходит из того, что в Программе Президента Республики Казахстан “ Казахстан – 2030” предусмотрено: “В целях содействия развитию фондового рынка будет проводится работа по активизации обращения на организованном фондовом рынке акций и других ценных бумаг банков, действующих в организационно – правовой форме открытых акционерных обществ с обязательным опубликованием в средствах массовой информации их котировок на регулярной основе, будет расширена деятельность банков с корпоративными ценными бумагами”. 1
Основная задача рынка ценных бумаг (РЦБ) — это не перерас¬пределение собственности и закрепление ее в руках какого-то одно¬го владельца, эту функцию рынок выполнил в период начала при¬ватизации. Ее содержание при сохранении общей сущности в раз¬личных источниках и различными авторами раскрывается по-раз¬ному, что отражает сложность самого явления и недостаточную разработанность проблемы. На макроэкономическом уровне при¬ватизацию следует понимать как процесс трансформации государственной собственности путем безвозмездной передачи ее частным лицам, образующим субъекты рыночной экономики, с конечной целью повышения эффективности национальной экономики. С микроэкономических позиций приватизация представляет про¬цесс передачи отдельных предприятий и их подразделений от госу¬дарства к частным лицам с целью повышения эффективности их функционирования.
Экономическая роль ценных бумаг заключается в создании круп¬ных инвестиций путем аккумуляции мелких сбережений для финан¬сирования воспроизводственных процессов. В этом плане привати¬зация по-особому высвечивает функциональную направленность ценных бумаг, выводя определенные из них на передний план. Уг¬лубление приватизации будет приводить к непрерывному нараста¬нию объемов ценных бумаг на рынке, обращаемых ко- все больше¬му количеству инвесторов, способствуя тем самым формированию массового ликвидного рынка ценных бумаг.
Проведение политики секъюритизации страны (замена прямого банковского кредитования дефицита государственного бюджета выпуском долговых обязательств правительства с последующей ре¬ализацией их коммерческим банкам и другим инвесторам) создает объективные предпосылки для дальнейшего развития рынка цен¬ных бумаг. Наполнение рынка акциями промышленных, транспорт¬ных, строительных и аграрных предприятий, отбор лучших по ин¬вестиционным качествам ценных бумаг, реальный перелив капита¬лов в сферу материального производства - таков путь формирова¬ния целостной системы финансовых рынков в цивилизованных стра¬нах. Однако в Казахстане процессы приватизации экономики и по¬вышение ее инвестиционных возможностей не синхронизируются демонополизацией производства и развитием конкурентных начал — приватизированные предприятия по-прежнему в основной массе остаются монопольными. А значит, ожидать совершенствования технологии производства и повышения его управляемости, быстро¬го развития новых технологий, обновления основных фондов не приходится. Следует ожидать новых эмиссий акций акционерных обществ, созданных на базе отсталых и отстающих в технологичес¬ком отношении предприятий. Уже сейчас в республике налицо де¬фицит высококачественных акций предприятий сферы материаль¬ного производства, и он покрывается за счет акций бирж, банков и инвестиционных компаний. В результате происходит определенное искажение понятия ценных бумаг, извращение их экономического содержания, особенно это относится к бумагам, связанным с мак¬роэкономическим аспектом приватизации. Решая задачу становления рынка ценных бумаг необходимо оценить их этапы развития на казахстанском рынке и проанализировать отрицательные начала становления данного рынка.
Основной задачей данной курсовой работы является дать точное определение Казахстанскому рынку ценных бумаг на современном этапе развития и определить дальнейшие пути развития ценных бумаг. Для этого в ходе работы были изучены нормативные акты Правительства, законодательные акты, Устав фондовой биржи и ряд других документов.
ГЛАВА 1. УСЛОВИЯ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ.
1.1. Понятие и сущность финансовых рынков.
На основании Указа Президента Республики Казахстан от 21 апреля 1995 года за № 2227 “О ценных бумагах фондовой биржи”(1) начал действовать в Республике Казахстан данный Указ. Законодательство Республики Казахстан о ценных бумагах состоит из норм Гражданского Кодекса Республики Казахстан, актов Национальной Комиссии по ценным бумагам, актов иных государственных органов в пределах их компетенции.
Национальная комиссия по ценным бумагам является центральным органом государственного управления. Для обеспечения функционирования Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам создался ее постоянно действующий исполнительный аппарат.(1)
На рынке ценных бумаг могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности:
1. Брокерская;
2. Дилерская;
3. Депозитарная; клиринговая деятельность по ценным бумагам;
4. Деятельность по управлению портфелями ценных бумаг; деятельность по хранению ценных бумаг;
5. Деятельность котировочных систем внебиржевого рынка ценных бумаг; При определении значения рынка установлено, что рынок – это совокупность сделок купли и продажи товаров и услуг. Если иметь в виду территориальные границы данного явления, то различают:
1. местный (в пределах села, города, региона);
2. национальный (внутренний);
3. мировой рынок;
Система рынков - это единая совокупность множества рынков различного назначения. Такая совокупность образовалась под влиянием ряда факторов.
Во – первых, под влиянием индустриального и постиндустриального производства многократно расширилось рыночное пространство в следующих направлениях:
1. Натуральное производство в широких масштабах превратилось в товарное хозяйство;
2. Рабочая сила основной части трудящихся стала предметом купли – продажи;
3. Быстро развилась сфера оплачиваемых духовных благ и услуг;
4. Конечные результаты научных исследований (научные и опытно – конструкторские разработки) превратились в товарный продукт;
Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является рынок финансовый рынок. Финансовый рынок - это рынок, который опосредствует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно говоря, его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Как правило, именно, на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок.
Фондовый рынок – это рынок, который опосредствует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых ресурсов таким путем является то обстоятельство, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое – либо производство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время, его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли – продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он может разместить свои средства в тот или иной проект.
Объектами сделок на РЦБ является ценная бумага. Ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Ценные бумаги могут выпускаться как в индивидуальном порядке, например, вексель, так и сериями, например, акции. В последнем случае Казахстанское законодательство говорит об эмиссионной ценной бумаге. Ценная эмиссионная бумага – это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав;
- размещается выпусками;
- имеет равные объемы, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Ценная бумага может выпускаться в наличной и безналичной формах. Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, выполнена в соответствии с техническими требованиями, которые содержаться в нормативных документах. Если бумага выпущена в безналичной форме, то она отсутствует, как физический предмет, а ее существование, то есть права ее владельца, фиксируются в регистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформляется документом, который называется глобальным сертификатом. В сертификате указываются параметры выпуска бумаг. По соглашению с эмитентом глобальный сертификат передается на хранение в депозитарий. Депозитарием, по казахстанскому законодательству является юридическое лицо, которое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг. Если инвестор владеет несколькими акциями, выпущенными в безналичной форме, то на все количество бумаг ему могут выдать сертификат, в котором указывается, что он является владельцем такого – то количества таких – то акций.
Владелец безналичной бумаги может взять выписку из реестра о том, что он является собственником данной бумаги. Выписка из реестра ценной бумагой не считается. Историческое появление и развитие рынка ценных бумаг было связано с ростом потребности в привлечении финансовых ресурсов в связи с расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства для его развития ресурсов одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно. Поэтому возникла необходимость привлечения ресурсов широкого круга лиц. В ХIХ веке значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, которое требовало больших денежных затрат.
Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое – либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае – ограничится одной или несколькими бумагами.
Выпуск ценных бумаг играет большую роль в финансировании венчурных (рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получит кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так как банки большей степени являются консервативными предприятиями и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха, их ожидают и большие доходы.
В составе фондового рынка – рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок – это рынок, в котором обращаются ценные краткосрочные бумаги. Временным критерием является обычно один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка, хотя они могут обращаться и более одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребности хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.
Рынок капитала – это рынок, на котором обращаются ценные бессрочные бумаги, для погашения которых остается более года.
1.2. Роль и место фондовых рынков в структуре финансового рынка.
Рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: пер¬вичный рынок, на котором происходит мобилизация капитала по¬средством продажи ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные бумаги, и происходит перераспределение собственности.
Лишь небольшая часть фондовых бумаг после их первичного размещения остается в портфелях держателей весь срок своего су¬ществования. Основная масса ценных бумаг рано или поздно попа¬дает на фондовый рынок для перепродажи. Торговля ценными бу¬магами уже после их первоначальной продажи эмитентом, то есть их продвижение от первого покупателя к последующим, происхо¬дит на вторичном рынке. При поверхностном рассмотрении вторич¬ное обращение фондовых инструментов выглядит чисто спекуля¬тивной операцией, так как это обращение уже ничего не прибавля¬ет к капиталам, приобретенным эмитентами ценных бумаг на пер¬вичном рынке. В определенной степени это верно, как верно и то, что только вторичный рынок создает механизм, направляющий ка¬питал к наиболее эффективным сферам национального хозяйства, потому что популярность ценных высокодоходных бумаг перспек¬тивных производств позволяет размещать их новые выпуски и, сле¬довательно, привлекать новые капиталы.
Вторичный рынок состоит из двух частей: организованный рынок, представленный самым распространенным элементом системы рынка Ценных бумаг — фондовой биржей, и неорганизованный рынок (так называемый внебиржевой рынок), субъектами операций которого являются брокеры, дилеры, эмитенты и инвесторы. Биржевый рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется на основании Закона “О регистрации сделок с ценными бумагами в РК”.
Данный Закон регулирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих регистрацию сделок с ценными бумагами в целях защиты имущественных прав и интересов собственников ценных бумаг.
На основании данного закона РК регистрация сделок с ценными бумагами осуществляется по месту их регистрации эмитентом или одним из следующих участников рынка ценных бумаг:
1. брокером – дилером;
2. кастодианом;
3. центральным депозитарием или регистратором;
Деятельность кастодианов на рынке ценных бумаг заключается в выполнении ими функции номинального держателя. Кастодиан выполняет следующие функции:
1.Контроль над исполнением сделок с ценными бумагами;
2.Обеспечение сохранности и учета портфеля ценных бумаг предназначенных к сделке денежных средств клиентов;
3.Осуществление деятельности в качестве номинального держателя ценных бумаг;
4.Выполнение функции платежного агента по сделкам с ценными бумагами клиентов;
5.Предоставление иных услуг, предусмотренных договором и не противоречащих законодательству РК;
Предложение заключить кастодиальный договор исходит от клиента в форме письменного заявления на открытие счета по ценным бумагам денежным средствам у кастодиана. Кастодиан обязан ознакомить клиента с правилами деятельности по хранению и учету его ценных бумаг и предназначенных к сделке денежных средств до заключения договора.
Кастодиальный договор должен содержать:
1. реквизиты кастодиана и клиента;
2. предмет договора;
3. права и обязанности сторон;
4. данные о выполнении кастодианом деятельности в качестве
номинального держателя;
5. форму и периодичность отчетности кастодиана перед клиентом;
6. ответственность сторон за нарушение условий договора;
Кастодиан вправе осуществлять свою деятельность при наличии специальных лицензий на хранение ценных бумаг и денежных средств, выданных Национальным банком Республики Казахстан и лицензия на осуществление кастодиальной деятельности.
Брокерский договор. Предложение заключить договор о номинальном держании, исходит от клиента в форме письменного заявления на открытие счетов по ценным бумагам у брокера-дилера. Брокер-дилер обязан ознакомить клиента с выполнением им своей деятельности в качестве номинального держателя. При заключении договора не требуется немедленного зачисления на счета каких-либо ценностей или бумаг. Брокеры-дилеры выступают номинальными держателями при наличии лицензии на осуществление брокерской деятельности с правом регистрации сделок с ценными бумагами , выданных уполномоченным органом.
Условия и порядок выдачи, а также приостановление действия и основания отзыва лицензии на осуществление брокерской деятельности устанавливается законодательством Республики Казахстан. (1)
Все изменения и дополнения, вносимые в учредительный договор брокера-дилера, подлежат представлению в уполномоченный орган для регистрации.
Центральный депозитарий является некоммерческой организацией и создается в форме акционерного общества. Прибыль, получаемая центральным депозитарием, не может распределяться между его участниками и направляется на его техническое развитие.
Клиентами центрального депозитария являются депоненты - профессиональные участники рынка ценных бумаг – кастодианы и брокеры-дилеры, являющиеся номинальными держателями ценных бумаг. Центральный депозитарий не вправе отказывать в оказании услуг кастодианам и брокерам-дилерам. Условия и порядок выдачи, а также представление действия и основания отзыва лицензии на осуществление депозитарной деятельности устанавливаются законодательством Республики Казахстан.
Клиринговая деятельность осуществляется на основании и в соответствии с лицензией Национального банка Республики Казахстан. Денежные расчеты осуществляются на основании поручений депозитария расчетной организации списании и зачислении денежных средств со счета депонентов.
Расчеты по ценным бумагам осуществляется центральным депозитарием самостоятельно. Кратко фондовую биржу можно определить как .....